周末隆基發(fā)表了一份公告主要就是函告:根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門清理優(yōu)惠電價(jià)政策的要求,取消公司在云南省享有的優(yōu)惠電價(jià)政策 和措施,自 2021 年 9 月 1 日起,公司全部用電價(jià)格通過(guò)電力市場(chǎng)化交易方式形 成,直接與電網(wǎng)企業(yè)結(jié)算。
那么影響到底有多大呢?
首先截至2021年末,隆基股份在云南已投產(chǎn)的切片產(chǎn)能占公司總產(chǎn)能的比例約為54%(如果云南電價(jià)為最優(yōu)惠則電費(fèi)成本占比
極端全算枯期電費(fèi)成本增長(zhǎng):(15%*54%*1.68+15%*46%)/15%=36.75%;
全算平期電費(fèi)成本增長(zhǎng)=(15%*54%*1.4+15%*46%)/15%=21.6%;
以20年能源成本占比計(jì)算全枯總成本增長(zhǎng)=(4.37%*1.3675+95.63%)/100%=1.605%;
以20年能源成本占比計(jì)算全平總成本增長(zhǎng)=(4.37*1.216+95.63%)/100%=0.943%;
考慮到隆基股份20%毛利率10%毛利率,生產(chǎn)成本=銷售收入*80%,如果成本不能傳導(dǎo),全枯期毛利影響=-6.42%;全平期毛利影響=-3.772%。(這里我們可以看到毛利率和凈利率不太高的企業(yè)成本上升對(duì)毛利凈利的影響巨大)則凈利影響為:全枯算-12.84%,全平算-7.544%。
考慮到產(chǎn)能占比54%,如果是云南優(yōu)惠電價(jià)成本低于其他產(chǎn)能,其他地區(qū)電價(jià)在0.35左右,則相應(yīng)占比將
當(dāng)然,今天證星研究院也看了不少網(wǎng)上按照硅片成本的測(cè)算,大部分的說(shuō)法是實(shí)際影響不到4%。這個(gè)數(shù)值大致是可以作為一般預(yù)期的。
根據(jù)網(wǎng)上調(diào)研紀(jì)要推算:考慮到公司21年9月后硅片產(chǎn)出20GW左右(其中一半為云南產(chǎn)能貢獻(xiàn)),則電價(jià)上調(diào)對(duì)公司Q4盈利影響在0.9億元左右;對(duì)于22年,預(yù)計(jì)公司云南地區(qū)硅片產(chǎn)出在60GW,則對(duì)應(yīng)盈利影響在5-6億元。這個(gè)對(duì)應(yīng)影響就是5.4%。
從數(shù)值上看,其實(shí)無(wú)論是4%還是我們算的中性7.544%還是較極端的12.84%對(duì)于長(zhǎng)期趨于發(fā)展的行業(yè)應(yīng)該都是可以接受的范疇,對(duì)其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的影響也有限,而且目前硅片也在漲價(jià)。不過(guò)我們也發(fā)現(xiàn)隆基的應(yīng)對(duì)方法,在云南的電價(jià)優(yōu)惠取消后,隆基提及了云南投資項(xiàng)目中未完成部分存在發(fā)生變更的風(fēng)險(xiǎn),而近期又披露了在內(nèi)蒙古上馬了20GW單晶硅棒和切片等多個(gè)項(xiàng)目總投資195億,公司應(yīng)該是將目標(biāo)轉(zhuǎn)向低電價(jià)的內(nèi)蒙古了。
隆基股份這家企業(yè)在戰(zhàn)略布局上對(duì)于主要矛盾的把握是比較強(qiáng)的,其實(shí)云南優(yōu)惠電價(jià)一事雖然黃了但也可以看到過(guò)去隆基降成本上的思路清晰,目前可能會(huì)有一些由于行業(yè)進(jìn)入門檻低的激烈競(jìng)爭(zhēng)的影響,但大方向上不犯錯(cuò)的企業(yè)在超長(zhǎng)期發(fā)展上應(yīng)該是值得信任的。
原標(biāo)題:優(yōu)惠電價(jià)取消影響幾何