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1.1、全球需求：光伏景氣度向好，2022 年裝機(jī)有望超此前預(yù)期
未來(lái)光伏新增裝機(jī)復(fù)合增速預(yù)計(jì)超 20%，2022 年為光伏增長(zhǎng)大年，市場(chǎng)化需求有望放量。預(yù)計(jì) 2022 年新增直流端裝機(jī)約 238GW，未來(lái)新增裝機(jī)量有望維持增速，2025 年可達(dá)到近 400GW，5 年 復(fù)合增速超 20%。
預(yù)計(jì)全球光伏需求擴(kuò)張的動(dòng)力來(lái)源于中國(guó)、印度、美國(guó)、歐洲等重要市場(chǎng)。2020 年四大經(jīng)濟(jì)體的碳排放量占全球的 63%左右，碳中和目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下對(duì)光伏支持力度較強(qiáng)，全球光伏新增裝機(jī)中四大市場(chǎng)占比約 70%，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著各國(guó)繼續(xù)加碼光伏，重要市場(chǎng)仍然是光伏需求擴(kuò)張的主要力量。
1.2、國(guó)內(nèi)：整縣推進(jìn)和大基地政策提供需求保障
大基地項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，一期大基地為 2022 年地面電站裝機(jī)提供有效保障。“十四五”期間預(yù)計(jì)風(fēng)光大基地項(xiàng)目總量 200GW 以上, 其中第一批大基地項(xiàng)目涉及19省份，規(guī)模總計(jì) 97.05GW，其中 2022 年投產(chǎn)容量合計(jì) 45.71GW，按照 50% 光伏裝機(jī)計(jì)算，規(guī)?？蛇_(dá) 23GW。
保障性并網(wǎng)項(xiàng)目同樣為 2022 年地面電站項(xiàng)目提供支撐。2021 年各省公布的保障性并網(wǎng)光伏項(xiàng)目達(dá)到 65.37GW, 假設(shè)按照 22 年 1/3 并網(wǎng)率，則平價(jià)項(xiàng)目裝機(jī)可達(dá) 21GW。
2021 年 6 月 20 日，國(guó)家能源局正式下發(fā)《關(guān)于報(bào)送整縣（市、區(qū)）屋頂分布 式光伏開(kāi)始試點(diǎn)方案的通知》，要求各省能源主管部門(mén)匯總編制本省試點(diǎn)方案并上 報(bào)。文件中提出三條保障措施，要求當(dāng)?shù)卣?、電網(wǎng)企業(yè)做到分布式光伏“宜建 盡建”與“應(yīng)接盡接”。
整縣推進(jìn)政策下，分布式需求有望快速增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2021 年全國(guó)整縣推進(jìn)屋頂分布式光伏試點(diǎn)縣累計(jì)備案容量 4623 萬(wàn)千瓦，主要分布在山東、河南和浙江；累計(jì)并網(wǎng)容量 1778 萬(wàn)千瓦，主要分布在山東、浙江和廣東。整縣分布式光伏開(kāi)發(fā)模式較為靈活，其中央企、地方國(guó)企、民企成立公司的合作投資開(kāi)發(fā)模式占比超過(guò) 60%。預(yù)計(jì) 2021 年已備案未建設(shè)的項(xiàng)目將在 2022 年陸續(xù)建 成并網(wǎng)，疊加 2022 年新增備案項(xiàng)目，光伏分布式需求有望快速增長(zhǎng)。
央企提前大規(guī)模集采反映行業(yè)景氣度，行業(yè)長(zhǎng)期受益于電價(jià)改革。央企集采 規(guī)模大，時(shí)間提前。截止 2022 年 1 月底，已公布央企集采項(xiàng)目達(dá)到 35GW+。其 中華電 15GW, 國(guó)電投 4.5GW(分布式項(xiàng)目為主)，中電建 7.5GW、中石油 4.5GW、 華潤(rùn) 3GW、中核 1GW，國(guó)網(wǎng) 1GW。預(yù)計(jì)三峽集團(tuán)、中電建、中節(jié)能等也將陸續(xù) 進(jìn)行集采招標(biāo)，華能，華潤(rùn)，國(guó)家能源集團(tuán)，國(guó)電投還將會(huì)有第二輪的項(xiàng)目招標(biāo)， 2022 年行業(yè)景氣度向好。
電改后電價(jià)浮動(dòng)范圍增大，工商業(yè)用戶進(jìn)入電力交易市場(chǎng)，為電價(jià)提供上漲 空間。根據(jù)發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革的通知》， 市場(chǎng)交易電價(jià)上下浮動(dòng)范圍由原來(lái)的上浮不超過(guò) 10%、下浮原則上不超過(guò)15%， 擴(kuò)大為上下浮動(dòng)原則上均不超過(guò) 20%，高耗能企業(yè)市場(chǎng)交易電價(jià)不受上浮20%限 制。為電價(jià)提供上漲空間。此外工商業(yè)用戶進(jìn)入電力交易市場(chǎng)，也增加的電價(jià)調(diào) 節(jié)的靈活性，激勵(lì)高耗能企業(yè)和工商業(yè)用戶安裝分布式光伏電站，降低用電成本。
1.3、海外：全球碳中和背景下能源轉(zhuǎn)型加速，光伏性價(jià)比凸顯
從度電成本角度來(lái)看，光伏度電成本持續(xù)下降，競(jìng)爭(zhēng)力顯著。碳中和目標(biāo)下， 可再生能源將成為能源消費(fèi)的增量主體， 2021 年光伏無(wú)補(bǔ)貼度電成本相較 2009 年下降近 90%，達(dá)到 36 美元/MWh，約合 0.23 元人民幣/千瓦時(shí)，光伏已成為可再生能源中成本低且靈活性高的電源，未來(lái)技術(shù)進(jìn)步將帶動(dòng)光伏發(fā)電成本進(jìn)一步下降，光伏競(jìng)爭(zhēng)力顯著。
從 PPA 價(jià)格水平來(lái)看，北美及歐洲兩個(gè)主要海外光伏裝機(jī)市場(chǎng) PPA 報(bào)價(jià)長(zhǎng) 期上行，預(yù)計(jì)需求旺盛且對(duì)組件價(jià)格接受度高。其中，北美風(fēng)、光等新能源 PPA 價(jià)格在 2020 年起穩(wěn)定上行，2021 年光伏 PPA 累計(jì)上漲已超 10%，而歐洲平均 PPA 價(jià)格在 2021 年呈顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)且勢(shì)頭不減，因此我們判斷北美歐洲市場(chǎng)對(duì)于光伏 裝機(jī)的需求旺盛，且由于 PPA 價(jià)格水平較高，因此對(duì)高價(jià)組件接受程度更高。
印度關(guān)稅空窗期將過(guò)，但預(yù)計(jì) 2022 光伏裝機(jī)目標(biāo)壓力下，進(jìn)口仍是最優(yōu)選擇。2021 年 7 月 30 日至 2022 年 3 月 31 日為印度關(guān)稅空窗期，預(yù)計(jì)2022 年4月1日起，印度對(duì)進(jìn)口太陽(yáng)能產(chǎn)品征收基本關(guān)稅(BCD)，電池稅率為 25%，組件稅率為 40%。考慮印度可再生能源目標(biāo)以光伏為主，計(jì)劃于 2022 年光伏/可再生能源裝機(jī)達(dá)到 100/175GW，2030 達(dá)到 280/450GW。2021 年，印度新增光伏裝機(jī) 11.88GW，年末光伏累計(jì)裝機(jī)達(dá)到 50.3GW，距離 2022 年光伏 100GW 裝目 有相當(dāng)距離，進(jìn)口仍是印度光伏裝機(jī)增長(zhǎng)的最優(yōu)選擇。
美國(guó) 201 關(guān)稅政策放松，利于中國(guó)組件出口。近日，美國(guó)白宮宣布將 201 關(guān) 稅延長(zhǎng) 4 年，但稅率從 18%下降至 14-14.75%，雙玻組件仍具備關(guān)稅豁免資格， 原 2.5GW 電池片配額提升至 5GW 配額，本次關(guān)稅下調(diào)有利于促進(jìn)我國(guó)光伏組件產(chǎn)品出口。
美國(guó)本土產(chǎn)能有限，裝機(jī)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)依然需要倚重中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)。碳中和目標(biāo) 下，美國(guó)光伏裝機(jī)需求處于持續(xù)旺盛狀態(tài)。美國(guó)太陽(yáng)能發(fā)展路線圖中 2025 年太陽(yáng)能裝機(jī)目標(biāo)設(shè)為 225GW，而 2021 年末光伏裝機(jī)量為 92.5GW，預(yù)計(jì)未來(lái)四年年均 新增裝機(jī)需求超 30GW，加上美國(guó)本土光伏產(chǎn)能有限，我們預(yù)計(jì)美國(guó)光伏裝機(jī)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)依然倚重中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)。
德國(guó)提出草案，將 100%可再生能源目標(biāo)提前 5 年，預(yù)計(jì)光伏裝機(jī)目標(biāo)隨之上移。近日，德國(guó)提出了新的立法草案，將“完成 100%可再生能源供給，放棄化石燃料”的目標(biāo)日期從原定的 2040 年提前至 2035 年。根據(jù)該文件，德國(guó)可再生能源法(EEG)的相應(yīng)修正案已準(zhǔn)備就緒，到 2030 年風(fēng)電或光伏占比應(yīng)達(dá)到 80%，到 2035 年達(dá)到 100%。根據(jù)該草案，預(yù)計(jì)太陽(yáng)能裝機(jī)到 2030 年將超過(guò) 200GW。
2、供給：硅料環(huán)節(jié)仍是短板，供給量決定全球裝機(jī)上限
2.1、硅料：新增產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)，放量節(jié)奏決定 2022 年裝機(jī)上限
基于當(dāng)前需求判斷，2022 年硅料仍是最緊缺環(huán)節(jié)。假設(shè)硅料規(guī)劃產(chǎn)能均能落 地投產(chǎn)，根據(jù)通威、大全、新特、亞硅、協(xié)鑫等頭部硅料企業(yè)的投產(chǎn)計(jì)劃測(cè)算， 到 2022 年底硅料名義產(chǎn)能在 100 萬(wàn)噸以上，但由于硅料投產(chǎn)后需要 4-6 個(gè)月爬坡 期，因此全年實(shí)際新增產(chǎn)量有限，預(yù)計(jì) 22 年實(shí)際新增硅料產(chǎn)量 24 萬(wàn)噸，累計(jì)有 效產(chǎn)量 84 萬(wàn)噸，折合組件產(chǎn)能約 290GW, 基于當(dāng)前對(duì) 2022 年光伏需求的預(yù)測(cè)， 硅料供給仍然處于緊平衡狀態(tài)。
新增產(chǎn)能將逐漸投產(chǎn)，放量節(jié)奏決定 2022 年裝機(jī)上限。2022 年上半年，通威、大全共計(jì)13.5萬(wàn)噸（名義產(chǎn)能）將滿產(chǎn)釋放，其他新特技改及新建包頭項(xiàng)目， 青海麗景，亞洲硅業(yè)，東方希望，協(xié)鑫顆粒硅產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在下半年陸續(xù)投產(chǎn)，考慮 4-6 個(gè)月爬坡期，對(duì) 22 年新增產(chǎn)能貢獻(xiàn)量有限。具體投產(chǎn)時(shí)間及產(chǎn)能爬坡期決定硅料 2022 年產(chǎn)量上限，從而影響供需平衡關(guān)系。
2.2、EVA 粒子：高景氣裝機(jī)需求下供需矛盾存在加劇可能
預(yù)計(jì) 2022 年光伏 EVA 粒子需求 99.1 萬(wàn)噸，高景氣裝機(jī)需求下存在供需矛盾 加劇可能。2022 年將成為光伏需求大年，預(yù)計(jì)光伏裝機(jī)量將達(dá)到 238GW，按照 EVA/POE/EPE 占比分別為 72%/11%/17%，組件單平功率 200W，膠膜單平克重 0.5g，EPE 中 EVA/POE 粒子 2:1 計(jì)算，2022 年 EVA 粒子需求達(dá)到 99.1 萬(wàn)噸，同 比增長(zhǎng) 50%。
光伏級(jí) EVA 技術(shù)壁壘高，爬坡周期不確定性較強(qiáng)。生產(chǎn) EVA 光伏料擁有“三座大山”：高VA 含量、高溶指、高操作難度，從裝置落成到連續(xù)穩(wěn)定滿負(fù)荷生產(chǎn) 光伏料需要 2 年爬坡時(shí)間，且爬坡過(guò)程受裝置穩(wěn)定性、核心人員的技術(shù)水平差異、光伏料產(chǎn)品性能參數(shù)驗(yàn)證周期影響，不確定較強(qiáng)，成為光伏 EVA 粒子供給的最大不穩(wěn)定因素。
3、供應(yīng)鏈：供需緊平衡下產(chǎn)業(yè)鏈博弈持續(xù)，一體化優(yōu)勢(shì)突出
3.1、價(jià)格：需求支撐硅料價(jià)格高位維穩(wěn)，中下游制造博弈激烈
硅料：2022 年 Q1 光伏裝機(jī)超預(yù)期，強(qiáng)勁需求支撐硅料價(jià)格高位維穩(wěn)。硅料價(jià)格在 2021 年 10 月底達(dá)到 270 元/kg 的最高點(diǎn)后，在 12 月初價(jià)格小幅回調(diào)；2022 年 1 月以來(lái)，終端裝機(jī)需求強(qiáng)勁，硅料價(jià)格仍然保持 245 元/kg 的高水位。預(yù)計(jì)隨著上半年通威，大全，新特技改等新項(xiàng)目投產(chǎn)，預(yù)計(jì)價(jià)格有望回調(diào)至 220 元/kg。
硅片：硅片價(jià)格探底回升，繼續(xù)大幅上探可能性較低。2021 年 10 月底，硅片開(kāi)啟一小輪價(jià)格戰(zhàn)，182 硅片價(jià)格從最高 6.88 元/片跌至 5.4 元/片，降幅達(dá)到17%，電池廠家迅速開(kāi)始囤貨，推動(dòng)硅片價(jià)格已探底回升，目前價(jià)格已回到 6.45元/片，預(yù)期隨著硅料大規(guī)模投產(chǎn)后價(jià)格的下降，硅片價(jià)格將震蕩下行。
電池：落后產(chǎn)能加速出清，價(jià)格傳導(dǎo)能力增強(qiáng)。電池環(huán)節(jié)由于格局較為分散， 對(duì)上下游議價(jià)能力較弱，價(jià)格增速較慢，盈利能力弱，落后產(chǎn)能逐步停產(chǎn)淘汰。2022 年，電池環(huán)節(jié)議價(jià)能力顯著提升，價(jià)格傳導(dǎo)能力增強(qiáng)。當(dāng)前價(jià)格 166/182/210 電池片的價(jià)格分別達(dá)到 1.1/1.142/1.13 元/W 的高點(diǎn)。
組件：價(jià)格維穩(wěn)為主。多樣化需求支撐組件價(jià)格超過(guò) 1.85-1.92 元/W，組件均價(jià)已連續(xù)兩月維持穩(wěn)定。近期由于硅料價(jià)格處于高位，組件廠家仍有漲價(jià)傳導(dǎo)成本的意愿，預(yù)計(jì)隨著硅料產(chǎn)能釋放降價(jià)后，組件價(jià)格有望回調(diào)至 1.8-1.85 元/W。
3.2、盈利能力：硅料盈利持續(xù)保持高位，中下游環(huán)節(jié)博弈激烈
硅料盈利能力持續(xù)保持高位。2021 年 9 月受工業(yè)硅價(jià)格上漲影響，硅料成本大幅提升，盈利能力有所降低，隨著能耗雙控的放松，工業(yè)硅價(jià)格的回調(diào)，硅料盈利能力迅速反彈，并維持在75%以上的高位，2022 年硅料供需緊平衡持續(xù)，盡管市場(chǎng)對(duì)硅料降價(jià)認(rèn)知趨同，但由于下游高需求支撐，預(yù)期硅料降價(jià)幅度有限，硅料廠家仍能保持高水平盈利能力。
中下游環(huán)節(jié)博弈激烈，競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)。硅片環(huán)節(jié)由于格局集中，龍頭企業(yè)控價(jià)能力強(qiáng)，上半年盈利能力僅次于硅料，下半年隨著硅片新增產(chǎn)能大量投放，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。而電池組件環(huán)節(jié)處于長(zhǎng)期的價(jià)格拉鋸戰(zhàn)中，專業(yè)化環(huán)節(jié)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。隨著下游需求多樣化分層，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)博弈愈發(fā)激烈，一體化企業(yè)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)逐步凸顯。
3.3、開(kāi)工率：硅料持續(xù)高負(fù)荷，中下游分化嚴(yán)重
硅料全行業(yè)持續(xù)滿產(chǎn)，供給緊張延續(xù)。全行業(yè)保持滿負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，2022Q1海外部分多晶硅企業(yè)停產(chǎn)檢修，對(duì)硅料供給產(chǎn)生一定影響。預(yù)期 2022 年硅料有效新增產(chǎn)量在 24 萬(wàn)噸，全年供給緊張延續(xù)，開(kāi)工率有望維持高水位。
硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能釋放，格局逐步分散化，開(kāi)工率下行。2021 年下半年，硅片新老玩家新增產(chǎn)能逐步釋放，硅片環(huán)節(jié)格局逐步分散化，行業(yè)整體開(kāi)工率下行。
電池環(huán)節(jié)拉開(kāi)差距，分化嚴(yán)重，頭部一體化企業(yè)優(yōu)勢(shì)突出。電池片環(huán)節(jié)格局分散，頭部一體化企業(yè)有下游訂單需求托底，硅片開(kāi)工率相對(duì)保持高位穩(wěn)定，2022 年以來(lái)持續(xù)保持在 70%以上，與二三線廠商拉開(kāi)差距
組件是光伏制造的最末環(huán)節(jié)，22Q1 在需求刺激下開(kāi)工率開(kāi)始修復(fù)。過(guò)去光伏下游集中式電站運(yùn)營(yíng)商較為強(qiáng)勢(shì)，組件環(huán)節(jié)議價(jià)能力較弱，隨著光伏需求多樣化，終端分布式和海外客戶對(duì)組件價(jià)格的接受能力顯著增強(qiáng)，22Q1 在需求刺激下組件開(kāi)工率有明顯回升，預(yù)計(jì) Q2 光伏裝機(jī)旺季需求強(qiáng)勁有望延續(xù)，支撐組件環(huán)節(jié)高開(kāi)工率。
3.4、逆變器：光儲(chǔ)雙賽道疊加空間廣闊
光伏裝機(jī)順周期帶動(dòng)光伏逆變器需求增加。預(yù)計(jì)未來(lái)5年復(fù)合增速 20%，帶動(dòng)逆變器市場(chǎng)需求快速增加。光伏逆變器替換市場(chǎng)開(kāi)啟，市場(chǎng)需求進(jìn)一步提升。光伏組件的壽命一般是在 25 年，而逆變器使用壽命只有 10-15 年。這意味著早期的光伏項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入了逆變器技改時(shí)期，為光伏逆變器市場(chǎng)貢獻(xiàn)增量。根據(jù) IHS Markit 預(yù)測(cè)，2022 年全球逆變器替換需求增長(zhǎng)約 15GW，替換市場(chǎng)增長(zhǎng)率 50%。
儲(chǔ)能新市場(chǎng)即將爆發(fā)，儲(chǔ)能逆變器發(fā)展空間廣闊。根據(jù)CNESA 數(shù)據(jù)， 2020 年全球已投運(yùn)電化學(xué)儲(chǔ)能新增裝機(jī)4.7GW，同比增長(zhǎng)190%，累計(jì)裝機(jī)規(guī)模為 14.2GW，其中中國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)為 3269.2MW，同比增長(zhǎng) 91.22%，2021-2025 年中國(guó) 儲(chǔ)能裝機(jī)年均 CAGR 為 55%，呈十倍增長(zhǎng)。儲(chǔ)能新市場(chǎng)即將爆發(fā)，儲(chǔ)能逆變器發(fā)展空間廣闊。
成本優(yōu)勢(shì)+品質(zhì)提升，國(guó)產(chǎn)逆變器出海加速。近年來(lái)，國(guó)產(chǎn)逆變器技術(shù)成熟度不斷提升，在低成本優(yōu)勢(shì)助力下，國(guó)產(chǎn)逆變器在海外市場(chǎng)的滲透率不斷加速。2019、 2020 年國(guó)產(chǎn)逆變器市場(chǎng)份額分別在 55%、60%右。目前全球前十逆變器廠家中， 六家為國(guó)產(chǎn)廠商，未來(lái)國(guó)產(chǎn)逆變器市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升，到 2025 年有望超 70%。
IGBT、芯片可能成為限制逆變器出貨量的因素。IGBT 是逆變器主要功率器件，其中，戶用逆變器由于 IGBT 單位用量更多，因此相比地面電站使用的大型逆變器而言受到的影響可能更大。預(yù)計(jì)芯片短缺現(xiàn)象將在2022年Q4得到緩解。
3.5、光伏玻璃：競(jìng)爭(zhēng)格局不確定性蘊(yùn)含機(jī)會(huì)
競(jìng)爭(zhēng)格局不確定性蘊(yùn)含機(jī)會(huì)，CR2 優(yōu)勢(shì)仍在。光伏玻璃新進(jìn)入者擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度仍有不確定性，CR2 優(yōu)勢(shì)依然穩(wěn)固：（1）產(chǎn)能擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)，CR2 名義產(chǎn)能合計(jì)已超 50%， 并且尚有余力進(jìn)行進(jìn)一步擴(kuò)張；（2）供應(yīng)壁壘顯著，白砂礦具有稀缺性，白砂礦 在國(guó)內(nèi)分布較少，具備稀缺性。國(guó)內(nèi)品質(zhì)好、規(guī)模大的礦主要集中在安徽鳳陽(yáng)、 北海，海外優(yōu)質(zhì)礦主要分布在澳洲、越南；（3）大窯爐帶來(lái)成本優(yōu)勢(shì)，信義光能 與福萊特單線平均日熔量名列前茅，一方面大窯爐可節(jié)約能耗，另一方面，切除 的廢邊占比、生產(chǎn)線有效面積覆蓋率等指標(biāo)也將因?yàn)榇蟾G爐得到顯著優(yōu)化。
4、新技術(shù)：規(guī)模化量產(chǎn)啟動(dòng)，N 型技術(shù)推動(dòng)行業(yè)降本增效
4.1、當(dāng)前正處在技術(shù)變革的節(jié)點(diǎn)上，新型電池呼之欲出
技術(shù)變革是光伏成本下降的最大驅(qū)動(dòng)力，是決定電池光電轉(zhuǎn)換效率的關(guān)鍵因 素。光伏產(chǎn)業(yè)鏈包含硅料、拉棒、硅片、電池及組件環(huán)節(jié)，過(guò)去十年間光伏效率 提升顯著，這與光伏全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)技術(shù)的共同進(jìn)步是分不開(kāi)的，其中包括硅料 環(huán)節(jié)改良西門(mén)子法，單晶拉棒環(huán)節(jié)的 RCZ 法，硅片環(huán)節(jié)的金剛線切割法，電池環(huán) 節(jié)的 PERC 電池技術(shù)以及組件環(huán)節(jié)的多主柵技術(shù)等，而當(dāng)前技術(shù)進(jìn)步的腳步仍未 停歇，顆粒硅、CCZ、N 型電池等技術(shù)有望進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)降本增效。
在光伏產(chǎn)業(yè)鏈眾多環(huán)節(jié)中，電池環(huán)節(jié)是技術(shù)進(jìn)步的核心。電池技術(shù)路線決定了光伏產(chǎn)品的效率極限。單晶 PERC 電池是光伏技術(shù)發(fā)展歷史上的重要轉(zhuǎn)折，為實(shí)現(xiàn)光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)做出了重要貢獻(xiàn)。隨著 PERC 電池量產(chǎn)效率的不斷提升，其當(dāng)前效率已經(jīng)接近理論效率極限，行業(yè)亟需發(fā)展新一代電池技術(shù)，N 型電池有望引領(lǐng)下一代技術(shù)變革。
4.2、單晶取代多晶是前車之鑒，N 型電池終將迭代 P 型電池
N 型電池理論效率極限更高，PERC 電池量產(chǎn)效率已接近 24.5%理論極限。由于 P 型 PERC 電池結(jié)構(gòu)本身的特性，其理論極限效率約 24.5%，當(dāng)前領(lǐng)先的電池廠家量產(chǎn)化平均效率已達(dá) 23.4%左右，未來(lái) PERC 電池進(jìn)一步提效空間有限。
根據(jù)德國(guó) ISFH 研究，N 型單面 TOPcon 電池理論效率極限為 27.1%，雙面多晶硅鈍化 TOPcon 為 28.7%，異質(zhì)結(jié)電池理論效率極限為 27.5%。因此相較于P型電池，N 型電池在未來(lái)?yè)碛懈叩男侍嵘臻g。從 2021 年情況來(lái)看，TOPCon、HJT 等技術(shù)路線產(chǎn)品多次刷新轉(zhuǎn)化效率紀(jì)錄，預(yù)計(jì) 2022 年N 型電池將進(jìn)入大規(guī) 模量產(chǎn)時(shí)代。
N 型硅片市占率有望持續(xù)提升。成本、良率以及轉(zhuǎn)換效率穩(wěn)定性是 N 型新技術(shù)量產(chǎn)的關(guān)鍵點(diǎn)。N 型硅片相較于 P 型硅片具有諸多優(yōu)勢(shì)，過(guò)去由于 N 型硅片中的磷原子與硅相溶性較差，分凝系數(shù)低，電阻率均一性差，工藝技術(shù)不成熟，成本較高，限制了 N 型硅片的發(fā)展。隨著 N 型硅片工藝水平的逐步提高、吸雜工藝的普及化以及 TOPcon 和 HJT 電池逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，未來(lái) N 型硅片的市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升，逐步實(shí)現(xiàn)對(duì) P 型硅片的替代。
4.3、下一代電池技術(shù)：N 型 TOPcon 與 HJT 技術(shù)
TOPCon 技術(shù)：2013 年德國(guó) Fraunhofer 研究所在 N 型 PERT 結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，首次提出TOPCon 結(jié)構(gòu)，TOPCon電池(隧穿氧化層鈍化接觸，Tunnel Oxide Passivating Contacts），是一種使用超薄隧穿氧化層和摻雜多晶硅層作為鈍化層結(jié)構(gòu)的太陽(yáng)電 池，同時(shí)兼具良好的接觸性能，可以極大地提升太陽(yáng)能電池的效率，效率較 PERC 高 0.6%-0.8%。
HJT 技術(shù)：1990 年日本的三洋公司最先提出 HJT 的基本結(jié)構(gòu)，傳統(tǒng)晶體硅太 陽(yáng)電池的 p-n 結(jié)都是由導(dǎo)電類型相反的同一種材料——晶體硅組成的，屬于同質(zhì) 結(jié)電池。而異質(zhì)結(jié)(heterojunction，HJT)就是指由兩種不同的半導(dǎo)體材料組成的結(jié)。HJT 為“N 型硅片基底+6 層膜”的對(duì)稱結(jié)構(gòu)。正表面依次鍍本征 a-Si:H 和 P 型 aSi:H 薄膜，背面依次鍍本征 a-Si:H 和 N 型 a-Si:H 薄膜，最后在兩層分別鍍 TCO 膜。
TOPcon 電池當(dāng)前已具備較高的性價(jià)比。按照 PERC 電池效率 23.3%，TOPcon電池效率 24.3%測(cè)算，TOPcon 非硅成本比 PERC 電池高約5分錢(qián)/W, 疊加組件端材料成本攤薄，當(dāng)前 TOPcon 電池已具備擴(kuò)產(chǎn)條件。TOPcon 組件享受高效溢價(jià)。根據(jù)一道新能源 2021 年 1 月組件報(bào)價(jià)，N 型組件價(jià)格比 P 型組件高 0.1 元/W, 具備一定的高效溢價(jià)。
HJT 結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，降本路徑明確。HJT 的成本高企是阻礙其產(chǎn)業(yè)化的核心因素， 目前 HJT 成本比 PERC 高出約 20-25%，產(chǎn)品主要面向海外高端小眾市場(chǎng)，暫時(shí)還不具備經(jīng)濟(jì)型。HJT 的降本路徑明確：（1）設(shè)備降本，提升設(shè)備單位時(shí)間的產(chǎn)能，降低單瓦設(shè)備投資。（2）降低耗材單位使用量，加速銀漿和靶材的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。（3）硅片減薄降低硅料耗量。（4）提升鈍化膜，TCO(ITO)膜性能，通過(guò)效率提升來(lái)降低單瓦成本。
2022 年將以 TOPcon 放量為主。新建產(chǎn)能會(huì)優(yōu)先考慮 N 型新電池技術(shù)。TOPcon 性價(jià)比已接近 PERC，2022 年會(huì)率先大規(guī)模上量。
原標(biāo)題：光伏產(chǎn)業(yè)鏈分析：電池新技術(shù)行業(yè)迎來(lái)機(jī)遇！
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