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1、需求端：2022年光伏新增裝機(jī)容量有望達(dá)210GW

光伏需求：2022年供給釋放+新技術(shù)資本開支奠定需求大年。硅料：531后第一次大規(guī)模供給釋放，供給 瓶頸將打破；硅片：2021年是產(chǎn)能釋放年，2022年是產(chǎn)量釋放年；電池：2021年全行業(yè)虧損，2022年N 型資本開支有望大規(guī)模釋放，效率預(yù)計(jì)將從23%提升至24%。集邦咨詢預(yù)計(jì)2022年全球光伏新增裝機(jī)容量 將超過210GW。

政策保障：組件價(jià)格最高達(dá)到2.2元/w，當(dāng)前價(jià)格集中在2-2.05元/w。從指標(biāo)端看，風(fēng)光基地一期100GW 有望于2023年前并網(wǎng)，未來2年年均規(guī)模有望超過50GW，后續(xù)還有二期規(guī)劃。此外根據(jù)各省保障性規(guī) 劃，光伏規(guī)模超65GW，大部分需要2022年底前并網(wǎng)。

2、供給端：2022年各環(huán)節(jié)產(chǎn)能分析

硅料環(huán)節(jié)：價(jià)格下降利好光伏全產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)能預(yù)計(jì)持續(xù)擴(kuò)張。2022年硅料產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到250-300GW， 且未來幾年持續(xù)有資本開支。存量產(chǎn)業(yè)鏈中，硅料資本開支節(jié)奏滯后于硅片，滯后于電池。從設(shè)備端來 看，第一輪硅料設(shè)備投產(chǎn)高點(diǎn)在2020年10月-2021年3月，考慮到即使跌破200元/KG，硅料環(huán)節(jié)依然利潤(rùn) 豐厚，預(yù)計(jì)2022年行業(yè)將持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。

行業(yè)盈利承壓，新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)將放緩。2021年是硅片擴(kuò)產(chǎn)大年，截至2021年底硅片行業(yè)名義 產(chǎn)能超過350GW，總產(chǎn)能供過于求，過剩產(chǎn)能以及硅料較難取得將導(dǎo)致2022年不僅小型廠家的淘汰會(huì)加 速，大廠、垂直整合廠的老舊爐臺(tái)也可能面臨關(guān)停。

從結(jié)構(gòu)來看，硅片環(huán)節(jié)自2019年后新玩家持續(xù)增加， 2020年擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能基本為182、210等新產(chǎn)能，預(yù)計(jì)截至2021年底新產(chǎn)能規(guī)模將超過200GW，從而帶動(dòng)2022 年行業(yè)整體盈利承壓。在這一背景下，硅片產(chǎn)能受競(jìng)爭(zhēng)格局分化可能導(dǎo)致持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，但預(yù)計(jì)規(guī)模相較2021 年增量不明顯，且由于行業(yè)整體盈利承壓向上傳導(dǎo)后或?qū)?dǎo)致設(shè)備環(huán)節(jié)毛利率下滑。

電池環(huán)節(jié)：盈利能力將迎復(fù)蘇，新技術(shù)助推產(chǎn)能破局。2021年電池?cái)U(kuò)產(chǎn)主要集中在Q1，此后受盈利能力 下滑影響擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模持續(xù)降低。截至2021年底預(yù)計(jì)電池行業(yè)名義產(chǎn)能超過350GW，總量處于過剩；但大尺寸產(chǎn)能預(yù)計(jì)為150GW左右，結(jié)構(gòu)性仍具備缺口。隨著硅料降價(jià)，預(yù)計(jì)2022年大尺寸電池盈利能力將迎來 復(fù)蘇。但考慮到HJT、TOPCon等技術(shù)正加速落地，預(yù)計(jì)純PERC新增產(chǎn)能將出現(xiàn)下滑，新技術(shù)產(chǎn)能有望 迎來爆發(fā)。

組件環(huán)節(jié)：大尺寸陣營(yíng)之爭(zhēng)帶動(dòng)設(shè)備二次迭代。2021年底組件產(chǎn)能預(yù)計(jì)超過400GW，但大尺寸總產(chǎn)能預(yù) 計(jì)為150-200GW，總量過剩但具備結(jié)構(gòu)性缺口，預(yù)計(jì)2022年大尺寸組件產(chǎn)能仍將持續(xù)擴(kuò)張。但對(duì)于組件設(shè)備尤其是串焊機(jī)而言，在182與210陣營(yíng)之爭(zhēng)下，有望取得兩次迭代，即大尺寸替代小尺寸、210替代 182（電池端通常購買210設(shè)備向下兼容，大尺寸只有一次迭代），因此僅考慮二階導(dǎo)需求，組件設(shè)備業(yè)績(jī) 相對(duì)更具備持續(xù)性。且HJT替代PERC進(jìn)程中，串焊機(jī)仍需要一輪資本開支。

3、供需對(duì)比：2022年電池環(huán)節(jié)二階導(dǎo)需求最為明顯

硅料：硅料依然是主產(chǎn)業(yè)鏈中最緊張的一環(huán)，且后續(xù)的實(shí)際擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度與規(guī)模在能耗的制約下會(huì)低于預(yù)期；變數(shù)主要在于顆粒硅，未來一年核心驗(yàn)證顆粒硅的量產(chǎn)與品質(zhì)。

硅片：2022年硅片將正式變成大宗品屬性，且格局變差。（獨(dú)立硅片廠家變多；一體化紛紛補(bǔ)齊硅片）

電池：2022年電池產(chǎn)能將低于硅片產(chǎn)能，且存在明顯缺口，行業(yè)進(jìn)入N型替代P型階段。 

原標(biāo)題：硅料VS電池VS組件：哪個(gè)環(huán)節(jié)更具反彈潛力？