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注冊制對股市的影響

國泰君安之前預(yù)計，注冊制的推出時間點(diǎn)或為10月或6月前后，取決于《證券法》修訂的進(jìn)展，以及是否走“綠色通道”。國泰君安稱注冊制是“頭等大事”，正“提速前進(jìn)”。隨著聆訊質(zhì)詢會委員會取代發(fā)審會，注冊制在6月份左右推出將是大概率的事情，那對股市有有何影響呢？

隨著注冊制推行提速， 最直接將帶來對個股估值的重新定位，以未來股市估值水平將對標(biāo)國際市場，更加趨于合理。供給增加、退市趨嚴(yán)、監(jiān)管加強(qiáng)，殼價值降低，沒有業(yè)績支撐只有殼價值的小票面臨退市風(fēng)險。目前市場主流觀點(diǎn)是，注冊制如果真的來了，小盤股和一些留守老人將遭遇重挫。

注冊制實施也將改變上市公司結(jié)構(gòu)，使得更多代表創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的上市公司占比提升，將是股市長期繁榮的基礎(chǔ)。

近年百度、阿里、騰訊等一大批新興產(chǎn)業(yè)龍頭離家出走到海外上市，中國股市留下地產(chǎn)、銀行、鋼鐵等舊增長模式的留守老人，注冊制推行將有利于高科技、技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營靈活性強(qiáng)的公司。

注冊制對光伏行業(yè)的影響

目前國內(nèi)新股發(fā)行采取的核準(zhǔn)制模式，上市資格成為一種稀缺資源，發(fā)行額度采用計劃管理方式，上市意味著“獲利”，國內(nèi)上市的光伏企業(yè)，憑借自身信用獲得很多的融資便利，加速在光伏電站方面的發(fā)展，有些民營企業(yè)甚至將能質(zhì)押的股票全部質(zhì)押獲得資金，將財務(wù)杠桿做到極限，投資光伏，注冊制的推行，市場的重新估值，這一優(yōu)勢將逐步喪失。

從上市公司公開財報，不難發(fā)現(xiàn)，如：愛康科技等上市公司，實際控制人股票幾乎全部質(zhì)押，居如此類的光伏上市公司，將面臨較大沖擊。在股價不能得到有效支撐，信用縮水后，前期透支快速擴(kuò)張帶來的打擊甚至是致命的。

注冊制改革帶來的是更低的企業(yè)上市門檻、企業(yè)上市成本以及更高的資本市場效率，這將有利于提高企業(yè)直接融資規(guī)模，優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)，緩解我國一直以來面臨的以銀行貸款為主的間接融資規(guī)模占比過高的融資結(jié)構(gòu)失衡難題。

注冊制的推行，也將推動行業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新、去杠桿、降低企業(yè)融資成本等。在銀行不良率上升、惜貸情況下，通過提高直接融資支持實體經(jīng)濟(jì)意義重大，也為很多尋求資金支持的光伏電站企業(yè)帶來了曙光。