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Q：儲能在戶用、電表前端等應用場景的發(fā)展情況、潛力及成本？

A：2021年全球裝機約30GWh，用戶端5GWh，表前新增25GWh，來自新能源強制配套，最主要的市場是美國（占60%）和中國。

中國：1）前年開始做強制配套，去年新增較多，2）工商業(yè)側(cè)去年出了很多政策，峰谷價差進一步拉開差距，商業(yè)模式處于臨界點，江浙滬、廣東、北京、天津、海南等地裝了約500MWh，3）廣東省作為儲能示范基地，裝了1.2-1.3GWh，中國21年整體裝了5-6GWh，22年能超過10GWh，中國沒有戶用儲能（因為電價低）。

美國：1）光伏增加儲能，按4小時配套，約8GWh。2）之前通過燃氣做調(diào)峰，21年儲能調(diào)峰的度電成本略低于燃氣電站，很多電力公司通過儲能做調(diào)峰，約7-8GWh。3）戶用儲能：商業(yè)模式較簡單，取決于電價差異，中國居民用電價格低（5毛5），沒有戶儲，歐美居民用電價格高，美國1塊/度，德國2塊/度，光伏增加儲能成本遠低于1塊，美國戶用儲能裝機1+GWh，歐洲1.5GWh，日本接近1GWh、其他國家?guī)装費Wh（合計2GWh+）。

中美外的市場儲能沒有大規(guī)模建設，其他主要是參與電交易市場的英國。22年產(chǎn)能新增裝機肯定超50GWh，25年至少100GWh（有人說200GWh，持保留意見）。

Q：1GWh產(chǎn)能項目的安裝成本？

A：各國差異大，中國初始建設成本20年底2塊1/Wh，21年底1塊2/Wh，現(xiàn)在1塊5/Wh，海外至少30美分/Wh。度電成本，中國新能源強制配套，沒有商業(yè)模式，沒有所謂的度電成本。海外度電成本5-6毛/度。

Q：今年大電站裝儲能什么時候能啟動？

A：電站裝儲能21年就啟動了，新能源增加儲能折算到光伏每瓦增加成本10%，光伏本身實現(xiàn)了平價，新能源企業(yè)建設光伏增加儲能后能達到過會的最低IRR水平。儲能建設成本從20年2塊1降到21年1塊2，所以21年裝機增加較多，但大家對儲能質(zhì)量沒有特別要求。中國推出的2個細則，明確了儲能是可以參與發(fā)電側(cè)的電力輔助服務市場，預計22年終在各省會落地，對于儲能是利好的方向。有些大電站項目滿足條件的已經(jīng)啟動了，黃河水電的大基地項目明確了增加儲能，配置小時數(shù)從2小時做到了4小時。

Q：共享儲能的業(yè)務模式、國內(nèi)進展情況？對電站來說收益率更高，對風電光伏項目成本增加有限？

A：共享儲能出來的背景：新能源強制配套儲能，是成本的增加，沒有商業(yè)模式，推出共享儲能，把規(guī)模做大，降低單瓦時的成本。我們認為共享儲能只是過渡，不會成為未來的發(fā)展方向，可能建設到今年，明年就很少甚至消失了。隨著儲能定位的確定，可以參與后期收益，新能源配套儲能就會成為收入來源，他們就愿意自己去建，而不是寄希望于共享儲能的形式（租）。共享儲能最擔心的問題是收不到錢，電力公司不給錢，租賃方也不給錢。我們認為共享儲能未來的發(fā)展趨勢是變成獨立儲能，和新能源完全脫鉤。新建儲能，自由參與電交易市場、電力輔助服務。

Q：未來會有更大規(guī)模的對于儲能的補貼政策嗎？

A：應該不會有。補貼力度不會變強、也不會有更多地區(qū)愿意補貼。大家都認為儲能是朝陽行業(yè)，價值量也很高，補貼核心是地方為了讓儲能產(chǎn)業(yè)項目落地，不會是國家層面的。

Q：國內(nèi)戶用儲能未來2-3年的增長？

A：2-3年都不會起來，除非補貼，但目前看不會補貼，因為中國居民用電價格低，儲能就5毛以上的度電成本，只增加儲能不行，必須加光伏，獨立增加儲能不具備任何經(jīng)濟收益。沒有光伏的話，儲能放電只有5毛5的收益，充電來自電網(wǎng)，5毛5充進去，一次循環(huán)后一塊多的成本，一定要有便宜的輸入來源，就是光伏。海外對于家庭一定是光伏加儲能，而不是只有儲能。國內(nèi)現(xiàn)在光伏加儲能成本也是高于5毛5的用電價。

Q：儲能市場各環(huán)節(jié)（電池、PCS、集成）的競爭環(huán)境？

A：電芯、pack、PCS、箱變、溫控等。電芯廠家主要是CATL、比亞迪、億緯鋰能、國軒高科、力神、中航鋰電、瑞普、鵬輝，動力電池專做儲能電池。動力電池競爭比較激烈，但電力儲能競爭并不那么激烈，市場規(guī)模相對比較小，所以動力電池毛利率水平較低，電化學儲能毛利率水平還可以。導致電芯變成賣方市場，不是有錢就能買到。Pack主要由設備集成廠家做設計，找代工，欣旺達、富士康都可以做代工。PCS之前主要盛弘股份、索英電氣等廠家做，現(xiàn)在光伏逆變器也進入這個行業(yè)，光伏逆變器和儲能PCS架構(gòu)層面非常相像，光伏逆變器廠商做起來比較容易，陽光、華為、固德威、錦浪、古瑞瓦特、上能、特變、正泰進來后對索英和盛弘形成了比較大的競爭壓力。箱變主要還是藍海華騰、白云電器、泰開等傳統(tǒng)箱變廠家做，因為和儲能行業(yè)沒有強相關的東西。另一個和儲能強相關的是溫控，做汽車空調(diào)、IDC溫控解決方案的廠家會轉(zhuǎn)做，英維克、黑洞、高瀾、申菱環(huán)境、同飛，市場空間沒那么大，競爭也沒那么激烈。

Q：集成環(huán)節(jié)門檻低一些？現(xiàn)在做逆變器、電池的也做集成，新企業(yè)做集成會比較難？

A：目前做儲能設備集成的分三類廠家。第一類是電芯類廠家，CATL、比亞迪，CATL之前做設備集成，慢慢變成只做電芯、pack，比亞迪一直有做集成。第二類是光伏逆變器廠家，以PCS為核心競爭力，向下買電芯、溫控、消防做成一整套的系統(tǒng)。第三類是完全做設備集成的，沒有做電芯、PCS的能力，這種廠家國際上多一些，特斯拉、Powin Energy、Fluence，目前市場規(guī)模做的比較多的是特斯拉、Fluence，因為之前60-70%的儲能市場空間來自美國，往后的發(fā)展對于特斯拉等廠家有變化。

電芯類廠家后面可能會聚焦做電芯，因為1）電芯毛利率水平較高，但設備集成毛利率較低。2）在整個設備集成中，只有電芯是電化學行業(yè)，其他都不是電芯子行業(yè)，電芯廠商算是跨了行業(yè)。3）責任劃分問題，現(xiàn)在不管電池做到什么程度還是面臨安全隱患，如果整個設備由他們提供，責任人就是他們自己，如果只負責電芯，其他部分讓別人做，出了事故可以躲在集成廠家后面。

光伏逆變器廠家后面會聚焦做集成，之前在逆變器行業(yè)做的比較好，去做PCS從技術角度沒有問題，客戶同源。三類廠家中，逆變器廠家會是后面發(fā)展最快的，占比會比較多。

第三類廠家，設備集成沒什么難度，電芯、PCS都能買到，除了電芯、PCS外沒有什么技術門檻，他們沒有特別的競爭力，往后發(fā)展規(guī)模會越來越小，新進的廠家或沒有構(gòu)筑核心競爭力的廠家不會過的特別好，面臨的競爭壓力會越來越大。

Q：戶用儲能競爭格局？華為、陽光電源、正泰等大企業(yè)會進入戶用儲能市場嗎？

A：戶用儲能比較好，商業(yè)模式在歐美天然是成立的，不像電網(wǎng)側(cè)、發(fā)電側(cè)商業(yè)模式還在摸索，因此成本不是第一考慮因素，而是看整個系統(tǒng)的性能，所以戶用儲能價格比較高，35-40美分/Wh，在發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)是翻倍的價格，所以戶用儲能毛利率比較高，目前各個廠家都在進入這個行業(yè)，固德威、古瑞瓦特、派能都在做戶用儲能（錦浪只做PCS），陽光一直在做戶儲（核心聚焦點不在）。華為戶用儲能后面是重點發(fā)展方向，20年11月把戶用儲能產(chǎn)品開發(fā)出來，21年達到900MWh，22年2GWh發(fā)貨，華為戰(zhàn)略方向由大型地面電站走向分布式，再由分布式走向儲能。

Q：固德威最早做逆變器，后面做儲能，派能從電芯做，這兩種路線哪種更有優(yōu)勢？

A：有各自的優(yōu)劣勢。逆變器廠家在客戶側(cè)同源，銷售渠道存在重疊（60-70%），戶用儲能一定是光伏+儲能，涉及光伏逆變器。電芯廠家的核心優(yōu)勢在于電芯自研，毛利率水平更高，上升趨勢，光伏逆變器廠家做儲能毛利率必然較低。

Q：儲能發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)可能會參與電力輔助服務，用戶側(cè)跑通的是工商業(yè)賺峰谷價差，這三塊商業(yè)模式之后會如何演變？

A：產(chǎn)品角度看，儲能和光伏差不多，面向大型的地面電站產(chǎn)品，就是發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)。面向用戶側(cè)是工商業(yè)和戶用。

工商業(yè)是峰谷套利，目前真正能實現(xiàn)峰谷價差的就是中國和越南。例如晚上電價較低，適合存電，中午用電高峰時放電自用（不是賣給電網(wǎng)），取代高價從電網(wǎng)買電，相當于節(jié)省部分電費。峰谷次數(shù)越多，收益越明顯?，F(xiàn)在儲能做到1塊5/Wh，峰谷價差達到6毛5，每天充放電2次循環(huán)，能算過經(jīng)濟賬。目前，海南、廣東、浙江、江蘇、上海、天津、北京已經(jīng)具備該條件。

電網(wǎng)側(cè)和發(fā)電側(cè)，目前新能源強制配套沒有任何收益。配套儲能可以平滑新能源的輸出，其他時間段電網(wǎng)少電，電池存電，電力公司按放電量給錢。中國電網(wǎng)頻率50HZ不是穩(wěn)定值，是調(diào)節(jié)的過程，發(fā)電和用電相等時頻率時50HZ，發(fā)電、用電不平衡時頻率是變化的，傳統(tǒng)方案是火電機組減少煤電轉(zhuǎn)子轉(zhuǎn)動達到平衡，有專門的火電機組做這個事。供需不平衡和發(fā)電側(cè)強相關，所有發(fā)電側(cè)要自己出錢給調(diào)度公司，運行一年把這部分錢賺回來。調(diào)度機組越好，參與調(diào)頻的響應性能越好，賺的越多，甚至比交的錢還多。中國21年末出臺兩條細則，明確儲能也可以參與調(diào)峰調(diào)頻、從中賺錢。

Q：參考海外成熟經(jīng)驗，儲能配置比例多少比較合適？

A：海外市場維持在10%-20%，備電時長存在延長趨勢，從2小時到4小時甚至更長時間，海外主流是美國的4個小時。

《價值投資的時代來臨，業(yè)績?yōu)橥?，尋找確定性的投資機會》

大周期上，股市已進入新階段，2016-2019年的去杠桿周期是這個大周期的確認期間，后面還有5-10年的延展期，直到顛覆性技術出現(xiàn)。

未來5-10年，房地產(chǎn)、瘋牛股市等無腦買入的財富增值模式確定已成歷史。經(jīng)濟增速會像下樓梯一樣逐級下降，受益于利率下降、供給側(cè)改革和龍頭效應，好公司股價會像上樓梯一樣逐級上漲，大盤指數(shù)會分化，包含更多好公司的指數(shù)將走出結(jié)構(gòu)性慢牛。

未來5-10年，個人投資者對自己的資金必須要精細化管理。第一，可以精選基金讓別人幫忙理財，但是基金篩選對很多人可能比選股還難；第二，投資指數(shù)和行業(yè)ETF，這需要判斷大周期的能力；第三，投資能力圈內(nèi)的價值成長股。

過去一年感受最多的，是價值成長股的投資策略比前幾年溢價率明顯高很多，擅長基本面研究的機構(gòu)大部分都有超過指數(shù)的凈值收益，這背后的邏輯是股市生態(tài)的根本性轉(zhuǎn)變，去杠桿這幾年讓以莊股為中心的上市公司、機構(gòu)、大戶和散戶損失慘重，所以短線大漲大跌的博弈行為大為減少，很多資金轉(zhuǎn)向了長線機構(gòu)化的投資行為。 

原標題：儲能應用及發(fā)展趨勢交流電話會紀要