高股價的支撐力源自何方?
股價一路飆升的漢能,基本面實際上并不光鮮。
從盈利能力看,自2010年起,漢能的利潤率從50%到75%不等,遠超行業(yè)平均水平。但是,漢能的凈利增長變動很大,2010年之前是連續(xù)下滑,之后開始急劇增長。更令人擔心的是,漢能近兩年的經(jīng)營現(xiàn)金流和投資現(xiàn)金流均為負。
公司基本面除了財務指標外,產(chǎn)品市場占有率也是關(guān)鍵指標。今年2月,李河君在戰(zhàn)略發(fā)布會上宣布,公司將致力于開發(fā)適于民用領(lǐng)域的移動能源戰(zhàn)略,并將在10月推出太陽能全動力汽車。
但實際上,據(jù)
光伏行業(yè)人士介紹,由于薄膜光伏技術(shù)門檻較高、成本費用昂貴,其在國內(nèi)幾乎沒有市場,主流市場還是被晶硅技術(shù)所占據(jù)。但令人意外的是,漢能目前3000億港元的市值已遠超美國的薄膜光伏行業(yè)龍頭第一太陽能。
在今年1月,英國《金融時報》就曾撰文指出,根據(jù)其調(diào)查顯示,漢能薄膜和漢能集團之間存在著“不同尋常”交易,2010年以來漢能薄膜幾乎全部148億的港元收入,都來自向母公司漢能集團銷售設備。同時有業(yè)內(nèi)人士指出,漢能薄膜年年給母公司賣的不是薄膜電池板,而是制作薄膜電池板的設備,而“這種非易耗品還能堅持賣了這么多年,這其中實際收入到底有沒有發(fā)生,尚待查證。”
事實上,漢能薄膜發(fā)電3月5號令人瞠目的股價變化已令港交所產(chǎn)生疑問。3月6日漢能回應港交所質(zhì)疑其股價及成交量出現(xiàn)異常的公告發(fā)出后,企業(yè)的股價又突然重挫,3月6日,漢能薄膜報收6.80港元,下跌6.85%,市值為2832.73億港元。其沽空率也創(chuàng)新高,達7.3%,為港股沽空第八位。
盡管新晉“首富”的身上帶有太多的問號,李河君對漢能卻是充滿了雄心壯志。
“漢能的‘121’作戰(zhàn)計劃,是到2020年實現(xiàn)銷售收入1萬億元,市值20000億、盈利1000億元。”李河君曾對漢能薄膜發(fā)電的遠景作如是描述。