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 1、本周（2022.02.7-2022.02.11，下同）觀點(diǎn)：中期風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，關(guān)注外圍環(huán)境變化

（1）新能源汽車：近期寧德時(shí)代等核心成長(zhǎng)股大幅調(diào)整，是短期底部的表征，中期矛盾也得到逐步釋放。新能源產(chǎn)業(yè)鏈一般調(diào)整順序是：格局差環(huán)節(jié)、壁壘高二線、壁壘高核心成長(zhǎng)。中期矛盾在于上游產(chǎn)能的釋放和未來(lái)成長(zhǎng)環(huán)境的再次理順，矛盾預(yù)計(jì)在3月份逐步緩解，預(yù)計(jì)下半年成長(zhǎng)環(huán)境明顯改善。我們認(rèn)為，電動(dòng)車向上周期的投資進(jìn)入第三階段，重視三方向的投資機(jī)會(huì)：（a）核心成長(zhǎng)：壁壘高環(huán)節(jié)龍頭，寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能等一線龍頭受益，壁壘高環(huán)節(jié)的本質(zhì)屬性會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期集中度非常高；（b）后周期：儲(chǔ)能、氫能源、充換電等；（c）新技術(shù)：扁線、4680電池等，金杯電工等公司受益。

（2）光伏：國(guó)內(nèi)看，組件價(jià)格有所上漲，對(duì)需求還有一定的壓制；全球看，近期美國(guó)、印度等地光伏政策初落地，短期市場(chǎng)有一定壓制，長(zhǎng)期全球化技術(shù)領(lǐng)先龍頭受益。首先看美國(guó)，其對(duì)原定于2022年2月到期的201關(guān)稅做出延長(zhǎng)決定：（a）延長(zhǎng)進(jìn)口光伏電池片的關(guān)稅4年，但每年有5GW的豁免，并在第5-8年逐年降低超過(guò)豁免額的電池片稅率；（b）延長(zhǎng)進(jìn)口光伏組件的關(guān)稅4年，并在第5-8年逐年降低稅率；（c）雙面組件擁有豁免權(quán)。其次看印度，其提交光伏支持計(jì)劃預(yù)案，內(nèi)容主要包括：（a）撥款26.02億美元激勵(lì)印度本土建設(shè)從多晶硅到組件的產(chǎn)業(yè)鏈，并給予新設(shè)企業(yè)第一年15％的優(yōu)惠稅率；（b）4月起上調(diào)進(jìn)口光伏組件關(guān)稅至40％，電池至25％；（c）推出綠色債券支持清潔能源發(fā)展。我們主要看好三方向：（a）電站開(kāi)發(fā)大市場(chǎng)+電力市場(chǎng)化改革；（b）競(jìng)爭(zhēng)格局較好的全球化領(lǐng)先組件、逆變器等終端環(huán)節(jié)；（c）中長(zhǎng)期看好產(chǎn)業(yè)端的創(chuàng)新（異質(zhì)結(jié)、顆粒硅等）以及優(yōu)勢(shì)龍頭公司市占率的提升。

（3）風(fēng)電：風(fēng)光大基地有望超預(yù)期，短期招標(biāo)力度加大。長(zhǎng)期看好海上風(fēng)電+大型化+核心零部件，運(yùn)達(dá)股份、東方電纜等公司受益。

2、美國(guó)201關(guān)稅延長(zhǎng)點(diǎn)評(píng)：政策落地，利好全球化技術(shù)領(lǐng)先龍頭

2月4日，美國(guó)決定延長(zhǎng)針對(duì)進(jìn)口電池及組件的201關(guān)稅4年，但將每年豁免額上調(diào)至5GW，并維持雙面組件的豁免權(quán)。政策落地后，更強(qiáng)的確定性有望提升行業(yè)景氣度，利好全球化光伏企業(yè)。主要受益標(biāo)的為已在東南亞建設(shè)工廠的組件一體化龍頭企業(yè)，如隆基股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能等。此外，受產(chǎn)業(yè)鏈整體景氣度上升影響，其他受益標(biāo)的有：逆變器企業(yè)，如陽(yáng)光電源、錦浪科技；多晶硅企業(yè)，如通威股份、保利協(xié)鑫能源。

3、板塊和公司跟蹤

新能源汽車行業(yè)：高鎳電池產(chǎn)品研發(fā)加快， 新能源汽車免稅政策有望第三次延長(zhǎng)；

新能源汽車公司：松下2022年內(nèi)試產(chǎn)4680電池，沃爾沃合資建50GW電池廠；

光伏行業(yè)層面： 美延長(zhǎng)201關(guān)稅4年，印提高電池及組件關(guān)稅；

光伏公司層面：美暢股份計(jì)劃對(duì)單機(jī)九線技改，晶澳科技進(jìn)行一體化產(chǎn)能擴(kuò)建。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新技術(shù)發(fā)展超預(yù)期、需求低于預(yù)期、新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

原標(biāo)題：【電力設(shè)備與新能源】中期風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，關(guān)注外圍環(huán)境變化