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還是那個瓦克（Wacker），還是因為多晶硅，最新的2021年度初步財務(wù)數(shù)據(jù)顯示：瓦克多晶硅部門全年實現(xiàn)息稅前利潤6.65億歐元，比2020年度暴增13000%。

1. 敗也價格，成也價格

而就在2019年時，瓦克還宣布了其公司歷史上最大的全年虧損。2020年1月，出于對太陽能級多晶硅未來盈利前景的悲觀預(yù)期，瓦克宣布對該公司的多晶硅工廠收取重大減值費用，一次性減值7.6億歐元。

即便在減值降低折舊的財務(wù)手段下，瓦克2020年度的多晶硅息稅前利潤也只有500萬歐元。如果不是2020年下半年起全球多晶硅料價格開始回升的話，估計2020年度依然是虧損。

除了多晶硅部門，瓦克集團2021年度營收也從2020年的46.92億歐元增加到62.0億，息稅前利潤從2020年的6.66億增加到15.0億。2021年瓦克多晶硅利潤占集團利潤的43.6%，貢獻近一半，而2020年度多晶硅利潤僅占集團的0.75%。

2020年瓦克把多晶硅部門的虧損歸因于中國多晶硅生產(chǎn)商的擴產(chǎn)過剩和低價。但事實上根據(jù)《全球光伏》的研判，2019年瓦克美國工廠經(jīng)歷了一次大爆炸，嚴重影響了瓦克多晶硅產(chǎn)能，造成瓦克德國工廠滿產(chǎn)負擔嚴重，而德國不斷上漲的電價和德國工廠的老舊產(chǎn)能必然帶來多晶硅成本居高不下，缺乏競爭力。

如果一定是因為價格和過剩，那2021年瓦克多晶硅利潤的暴增同樣也來自于多晶硅的漲價和缺貨。此外，2021年瓦克集團利潤暴增313%，還來自于瓦克作為全球領(lǐng)先的有機硅企業(yè)，2021年度有機硅產(chǎn)業(yè)鏈的價格上漲。

2. 是誰挽救了瓦克？

如果沒有多晶硅的價格暴漲，2021年瓦克的多晶硅或許仍舊不賺錢。因為在2020年初對多晶硅工廠計提重大減值費用后，當年的多晶硅業(yè)務(wù)利潤才500萬歐元，多少還因為2020年下半年多晶硅價格的回升。

彼時，韓國的OCI已經(jīng)宣布部分退出太陽能級多晶硅產(chǎn)能，對于瓦克來說，絕對是個壞兆頭。是淘汰還是出售，是放棄還是堅持，對于瓦克來說，多晶硅業(yè)務(wù)比雞肋還難。

然而，2021年的硅料短缺和價格暴漲拯救了瓦克。瓦克曾經(jīng)??因為虧損而賴上中國，如今對于這一局面，瓦克首先得感謝中國。

2021年，全球光伏新增裝機預(yù)期為166GW，同比增長近20%，對硅料的需求必然增加。而中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈從硅片到組件環(huán)節(jié)嚴重的產(chǎn)能過剩，又大大加劇了硅料供求的緊張形勢。

2021年，中國的雙碳任務(wù)和形勢更加嚴峻，雙碳目標帶來的雙控措施，讓中國的工業(yè)硅產(chǎn)能受限，多晶硅的原料價格也在上漲，同樣助推了多晶硅料的價格。

2021年，中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈在裝機成本暴漲的壓力下，依然實現(xiàn)了54.93GW的新增裝機，離年初預(yù)期的55GW下限僅差第二位小數(shù)的距離，奠定了全球裝機量增長的基礎(chǔ)。

此外，瓦克還得感謝美國。因為美國的對華光伏雙反，瓦克在多晶硅領(lǐng)域的最大對手亥姆洛克早已是太陽能行業(yè)的觀眾；因為美國所謂的“強迫勞動”，讓新增裝機全球第二的美國市場對來自中國的硅料心有余悸，瓦克的多晶硅料成了產(chǎn)業(yè)鏈避險的首選；相比美國，歐洲議會嘴上也在叫嚷“強迫勞動”，但身體卻很誠實，默默享受著和八年前光伏雙反和解一樣帶來的好處。

3. 神話還將繼續(xù)

利潤暴漲13000%，瓦克的多晶硅神話還將繼續(xù)。

2020年的市場分析認為，全球多晶硅料80%以上的產(chǎn)量來自中國，而中國超過一半的產(chǎn)量來自新疆。

但2021年12月中國光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)布的報告顯示，前三季度，中國消耗了53-55萬噸硅料，而自產(chǎn)硅料僅為36萬噸，進口多晶硅占比1/3，達到17-18萬噸。而2020年全年才進口了10萬噸左右。

進口硅料的最大來源，也是海外多晶硅的最大玩家，就是瓦克，瓦克無疑成為2021年度光伏硅料端的大贏家，利潤45億人民幣，中國主流硅料玩家大全新能源，2021年度光伏業(yè)務(wù)利潤大概也就是55億，而通威的多晶硅料端凈利潤預(yù)計在35億左右。

2021年度行業(yè)一直認為硅料短缺，按照此前國產(chǎn)和進口料比例，按照中國的本土產(chǎn)能，硅料在2021年度確實可能短缺。但顯然光伏行業(yè)忽視了海外硅料玩家的產(chǎn)能復(fù)蘇能力，一旦價高量升，以瓦克、REC、OCI為首的海外硅料龍頭產(chǎn)能仿佛從冬眠中覺醒，迅速恢復(fù)，其勢頭遠遠超過中國本土硅料企業(yè)的爬升能力。

2022年上半年，中國新投產(chǎn)的硅料產(chǎn)能仍在爬坡之中，以瓦克為首的這些海外硅料巨頭，絕對不會放棄硅料價格跳水前最后的黃金節(jié)點。而對于美國和歐洲市場，一旦以“強迫勞動”為由的“海關(guān)扣留”愈演愈烈，那么行業(yè)對進口硅料的需求還將增加。

2022年，有可能出現(xiàn)一方面硅料進口產(chǎn)能不足，另一方面中國本土硅料的產(chǎn)量會過剩的尷尬局面。

瓦克的神話，會延續(xù)多久？

原標題：暴增13000%，瓦克神話會延續(xù)多久