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光伏開啟十年景氣周期，帶動(dòng)膠膜需求向好

光伏膠膜主要用于光伏組件的封裝環(huán)節(jié)，其包裹電池片，并將其封裝到光伏玻璃和背板之間，膠膜的主要作用包括：為電池線路裝備提供結(jié)構(gòu)支撐、為電池片與太陽(yáng)能輻射提供最大光耦合、物理隔離電池片及線路、傳導(dǎo)電池片產(chǎn)生的熱量等。膠膜具有一定的技術(shù)研發(fā)門檻，膠膜制備中所需助劑具有高復(fù)雜性及專利性，且配方的細(xì)微變動(dòng)將直接影響膠膜的性能和質(zhì)量。

膠膜是影響光伏電池組件質(zhì)量、壽命的關(guān)鍵性封裝材料。膠膜成本僅占光伏組件成本約7%左右，但其透光率、收縮率、剝離強(qiáng)度、耐老化等性能指標(biāo)，對(duì)光伏組件的運(yùn)營(yíng)壽命至關(guān)重要。光伏組件使用壽命一般要求在25年以上，而組件的封裝過程不可逆，如果在生命周期中膠膜開始黃變、龜裂，將造成電池組件的失效報(bào)廢。因此即便膠膜在光伏組件的成本構(gòu)成中占比不大，膠膜仍是決定光伏組件質(zhì)量、壽命的關(guān)鍵性材料。
“雙碳”目標(biāo)下，光伏開啟十年景氣周期，帶動(dòng)膠膜需求快速增長(zhǎng)。為實(shí)現(xiàn)零碳目標(biāo)，全球能源轉(zhuǎn)型步伐正在加速，目前，全球已有130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)相繼宣布碳中和目標(biāo)，建立以可再生能源為主的能源系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)綠色可發(fā)展已成為全球共識(shí)，在全球提升可再生能源消費(fèi)比重的大背景下，全球新增風(fēng)光裝機(jī)將持續(xù)快速增長(zhǎng)。根據(jù)光伏年度大會(huì)理事長(zhǎng)王勃華發(fā)布的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2021年全球光伏新增裝機(jī)量為150-170GW，并在未來(lái)幾年繼續(xù)保持年均30-40GW的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年新增全球裝機(jī)量將達(dá)270-330GW，新增裝機(jī)復(fù)合增速約17%。光伏裝機(jī)增長(zhǎng)帶動(dòng)封裝膠膜需求增長(zhǎng)。

光伏封裝膠膜行業(yè)市場(chǎng)容量隨光伏裝機(jī)量增長(zhǎng)而擴(kuò)張的邏輯清晰，我們假設(shè)容配比為1.2，1GW組件需要0.11億平米膠膜，而生產(chǎn)1億平米膠膜需要5萬(wàn)噸粒子，可以測(cè)算2021年的膠膜需求為21.12億平，用福斯特上半年膠膜平均售價(jià)11.36元/平米作為行業(yè)平均價(jià)格，且之后2022/2023/2024/2025年假設(shè)銷售均價(jià)在此基礎(chǔ)上按照10%/-5%/-2%/-2%的幅度變化，則2021年膠膜市場(chǎng)規(guī)模約為240億元，并在有望在2025年達(dá)到469億元，年均復(fù)合增速17%。

膠膜22年議價(jià)能力提升可期，行業(yè)盈利拐點(diǎn)已至

膠膜將是22年光伏行業(yè)供應(yīng)的相對(duì)短板。從目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的產(chǎn)能情況來(lái)看，膠膜將是22年的供應(yīng)短板所在。根據(jù)CPIA、集邦咨詢的數(shù)據(jù)，22年全年硅片、電池片、組件等環(huán)節(jié)的有效產(chǎn)能都在300GW以上，年末產(chǎn)能都在400GW以上，而硅料的有效供給產(chǎn)能為294GW，年末產(chǎn)能達(dá)320GW，硅料22年仍然相對(duì)緊缺，但已較21年有較大幅度緩解。而輔料方面，膠膜的有效供給僅為245GW，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于光伏玻璃（22年有效供給436GW）等其他環(huán)節(jié)，將對(duì)組件的實(shí)際產(chǎn)量構(gòu)成限制。

膠膜行業(yè)議價(jià)能力提升可期，盈利能力修復(fù)在即。展望2022年，一方面隨著硅料價(jià)格回落，大基地項(xiàng)目推進(jìn)，光伏裝機(jī)需求即將釋放彈性，膠膜作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能相對(duì)稀缺的一環(huán)，年化產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于光伏的硅片、電池片、組件等環(huán)節(jié)，受益光伏裝機(jī)需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)膠膜售價(jià)有望持續(xù)堅(jiān)挺，另一方面，上游粒子廠商陸續(xù)投產(chǎn)，光伏級(jí)粒子供給瓶頸將得到緩解，21年原料成本端大幅上漲的壓力大概率不會(huì)延續(xù)到22年，綜合來(lái)看，膠膜行業(yè)議價(jià)能力和盈利能力都將有提升和改善。 原標(biāo)題：光伏帶動(dòng)膠膜需求向好，22年議價(jià)能力提升可期