1月19日,PVinfolink的最新數(shù)據(jù)顯示,硅料、多晶硅片、單晶硅片的價(jià)格均集體上漲。
就在此之前,隆基股份在1月16日上調(diào)了單晶硅片的官方報(bào)價(jià)。調(diào)價(jià)后的硅片價(jià)格與一個(gè)月前相比,全線漲價(jià)2.4%-5.1%。
由于2021年全球硅料供需關(guān)系處于緊平衡狀態(tài),硅料價(jià)格快速上漲,一度在去年10月將硅片價(jià)格推到高點(diǎn)。但是,2021年11月24日,硅片價(jià)格開始出現(xiàn)下跌,此后兩周一直處于下跌態(tài)勢(shì),直到12月22日開始止跌。
2021年12月29日,多晶硅片價(jià)格開始反彈,單晶硅片(166mm/165μm)的價(jià)格略微上漲至4.95元/片。等到了2022年1月12日,單晶硅片(182mm/165μm)也開始漲價(jià)至5.85元/片,直到1月19日晚,全部規(guī)格類型的硅片價(jià)格集體上漲。
那么,問題來了,這一輪硅片反彈的原因是什么?未來還會(huì)不會(huì)繼續(xù)上漲?漲到什么時(shí)候?哪些上市公司會(huì)在硅片漲價(jià)中受益?
是什么觸發(fā)了本輪反彈
PVinfolink的最新數(shù)據(jù)顯示,多晶硅致密料的均價(jià)為234元/公斤,較此前一周上漲了1.7%;多晶硅片的均價(jià)為2元/片,較此前一周上漲了2.6%;單晶硅片(166mm/165μm)均價(jià)為5.15元/片,較此前一周上漲了4.0%;單晶硅片(182mm/165μm)均價(jià)為6.15元/片,較此前一周上漲了5.1%;單晶硅片(210mm/160μm)均價(jià)為8.10元/片,較此前一周上漲了5.2%。
這是自2021年11月24日價(jià)格下跌以來,硅片的價(jià)格首次出現(xiàn)集體上漲的情況,時(shí)間尚不足兩個(gè)月,硅片的供需難道就發(fā)生了變化?
光伏制造可大致分為硅料、硅片、電池片及組件四個(gè)環(huán)節(jié),硅料是產(chǎn)業(yè)最上游的環(huán)節(jié)。實(shí)際上,今年以來,硅料已經(jīng)開始提前反彈。
中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)2022年1月12日的報(bào)價(jià)顯示,國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在23萬-24.2萬元/噸,成交均價(jià)回升至23.46萬元/噸,周環(huán)比漲幅為1.21%;單晶致密料價(jià)格區(qū)間在22.8-24萬元/噸,成交均價(jià)回升至23.25萬元/噸,周環(huán)比漲幅為1.48%。
中信證券認(rèn)為,此次硅片價(jià)格的上漲主要在傳導(dǎo)上游硅料的漲價(jià),而硅料價(jià)格上漲反映的是終端需求的環(huán)比改善。
在光伏行業(yè),曾多次出現(xiàn)“擁硅為王”的局面,主要是發(fā)生在2004-2008年、2010-2011年、以及2020-2021年的三次硅料價(jià)格大幅上漲,導(dǎo)致這些結(jié)果的直接原因只有一個(gè),即短期需求超預(yù)期而供給沒跟上,也就是所謂的“階段性供需錯(cuò)配”。
近期,硅片價(jià)格的集體上漲也是屬于“階段性供需錯(cuò)配”。
首先,上下游廠商的價(jià)格談判進(jìn)入到比較密集階段,但是前期硅片價(jià)格的持續(xù)下跌使得硅片廠商的單月整體產(chǎn)能增長(zhǎng)停滯,同時(shí)隆基股份與中環(huán)股份的連續(xù)兩輪“降價(jià)”刺激了硅片庫(kù)存的加速消化,導(dǎo)致市場(chǎng)上可流通的單晶硅片供應(yīng)量明顯減少,觸發(fā)了“階段性供需錯(cuò)配”,使得硅片價(jià)格止跌上漲。
其次,進(jìn)入2022年1月以來,下游電池片廠商的開工率相應(yīng)上調(diào)至60-70%的水平,電池端對(duì)硅片需求提升也推動(dòng)了上游硅片價(jià)格反彈。
第三,臨近春節(jié),為避免假期物流運(yùn)輸受限,影響相對(duì)旺盛需求的供給,本周簽單中也包括部分囤貨需求。直接需求和間接需求共同支撐硅料、硅片的采購(gòu)量大幅增加,階段性需求增長(zhǎng)。
另外,一個(gè)突發(fā)事件也影響了硅片的供給,即2022年1月8日,青海海北州門源縣發(fā)生6.9級(jí)地震。從硅片的供給端來看,本次地震對(duì)銀川和青海兩家企業(yè)造成一定影響,初步預(yù)計(jì)兩家合計(jì)減少0.8-1GW硅片供應(yīng),短期內(nèi)造成供應(yīng)短缺的現(xiàn)象。
由此可見,供應(yīng)與需求之間的關(guān)系變化已經(jīng)體現(xiàn)在單晶硅片這一輪價(jià)格的上漲中。
硅片價(jià)格是否還會(huì)上漲
自2021年10月以來,雙良節(jié)能已經(jīng)陸續(xù)公告與潤(rùn)陽、愛旭、阿特斯等電池與組件龍頭2022-2024年硅片銷售長(zhǎng)單,此次又宣布與通威太陽能簽訂三年硅片銷售長(zhǎng)單,充分彰顯下游電池片廠商對(duì)光伏硅片環(huán)節(jié)的需求。
下游需求的增長(zhǎng)也刺激了硅片廠商的漲價(jià),隆基股份在1月16日宣布對(duì)旗下硅片產(chǎn)品調(diào)價(jià),不同規(guī)格硅片價(jià)格均有所上調(diào),其中182mm硅片最新報(bào)價(jià)為6.15元/片,漲幅5.1%;166mm硅片最新報(bào)價(jià)5.15元/片,漲幅2.4%;158.75mm硅片最新報(bào)價(jià)4.95元/片,漲幅2.5%。
這是2022年隆基股份首次更新硅片報(bào)價(jià),與2021年底連續(xù)兩次降價(jià)不同的是,隆基股份本次上調(diào)了硅片報(bào)價(jià)。
那么,因下游需求提升而開始反彈的硅片價(jià)格,還會(huì)繼續(xù)上漲下去嗎?
中原證券的研究報(bào)告認(rèn)為,硅料和硅片報(bào)價(jià)上調(diào)在一定程度上反映了前期降價(jià)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈需求的拉動(dòng)作用??紤]到2022年硅料頭部企業(yè)新增供給增加、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn),預(yù)計(jì)各環(huán)節(jié)價(jià)格還具備下降空間。
目前來看,光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需最為緊張的環(huán)節(jié)為硅料和EVA粒子,而隨著硅料產(chǎn)能的逐步擴(kuò)張,價(jià)格也有望進(jìn)一步回落。
根據(jù)有色金屬協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì),并結(jié)合主要廠商擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏,中信證券測(cè)算,2021年末全球太陽能級(jí)硅料名義產(chǎn)能將達(dá)70萬噸左右(含顆粒硅),考慮產(chǎn)能爬坡進(jìn)度和能耗“雙控”等措施影響,預(yù)計(jì)當(dāng)年有效產(chǎn)能達(dá)約57萬噸,2022年行業(yè)產(chǎn)能釋放進(jìn)度將明顯加快,年末名義產(chǎn)能或近120萬噸,而年化有效產(chǎn)能將達(dá)預(yù)計(jì)在79萬噸左右,且有效產(chǎn)能增長(zhǎng)或主要集中于2022年下半年。
創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金經(jīng)理李游預(yù)計(jì),2022年,光伏行業(yè)上游環(huán)節(jié)工業(yè)硅、多晶硅的價(jià)格大概率會(huì)跌,硅片的價(jià)格也會(huì)跟隨多晶硅的價(jià)格下跌,因而整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格都會(huì)跟著最上游的原材料價(jià)格下跌。“從單位盈利角度出發(fā)的話,上游工業(yè)硅料和硅片的單位盈利大概率下滑,而下游的電池、組件和最終端的電站環(huán)節(jié),它們的盈利是邊際上升的。”
有一點(diǎn)要明確的是,光伏行業(yè)是供給創(chuàng)造需求的行業(yè),通過降價(jià)刺激需求、創(chuàng)造需求,通過更大幅度的銷量增長(zhǎng)去對(duì)沖和彌補(bǔ)降價(jià)的壓力。因此,預(yù)計(jì)隨著生產(chǎn)力逐步提升,供應(yīng)增量,單晶硅片價(jià)格仍將恢復(fù)至相對(duì)平穩(wěn)水位。
行業(yè)會(huì)產(chǎn)能過剩嗎
在碳中和目標(biāo)全球化背景下,清潔能源的推廣與使用已成為全球共識(shí),國(guó)內(nèi)“風(fēng)光大基地”與“整縣推進(jìn)”等政策的落地加速了國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)進(jìn)程,而海外美國(guó)商務(wù)部宣布不再對(duì)亞洲光伏制造商雙反調(diào)查,亦有利于光伏企業(yè)出口。
據(jù)CPIA預(yù)測(cè),到2025年,樂觀情況下,全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)330GW,CAGR為20.5%。國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)量將達(dá)到90-110GW,十四五期間年均新增光伏裝機(jī)量將達(dá)到 71-88GW。
中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華在2021年中國(guó)光伏行業(yè)年度大會(huì)上預(yù)測(cè),在國(guó)內(nèi)巨大的光伏發(fā)電項(xiàng)目?jī)?chǔ)備推動(dòng)下,2022年我國(guó)光伏新增裝機(jī)可能在75GW以上。
華鑫證券研究員傅鴻浩認(rèn)為,2022年光伏裝機(jī)中性預(yù)計(jì)230GW,若產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格超預(yù)期下降,經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步提升,裝機(jī)可至260GW。
根據(jù)智匯光伏統(tǒng)計(jì),2021年12月全國(guó)戶用裝機(jī)規(guī)模約為5GW,加上前期國(guó)家能源局公布的1-11月份戶用新增裝機(jī)16.49GW,2021年全年戶用光伏累計(jì)裝機(jī)約21.5GW,同比大增112%。
今年中國(guó)整縣推進(jìn)、大基地等政策相繼推出,傅鴻浩預(yù)計(jì)全年戶用裝機(jī)將超過20GW,未來整縣分布式年均可貢獻(xiàn)的潛在裝機(jī)為30-50GW。
既然對(duì)于光伏行業(yè)的預(yù)測(cè)都那么樂觀,那么光伏行業(yè)會(huì)出現(xiàn)之前的“產(chǎn)能過剩”局面嗎?
數(shù)據(jù)顯示,2021年10月底以來,新增硅料產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),對(duì)應(yīng)年產(chǎn)能約為13.5萬噸,對(duì)應(yīng)月新增供給超過1.1萬噸。從去年12月開始,行業(yè)硅料供給已呈現(xiàn)出明顯的增量,根據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù),2021年11-12月,國(guó)內(nèi)硅料月產(chǎn)量分別為4.21、4.88萬噸,12月供給增量為0.67萬噸,環(huán)比增長(zhǎng)15.91%。進(jìn)入2022年1月后,伴隨新增產(chǎn)能的逐步滿產(chǎn),預(yù)期硅料供給仍將持續(xù)提升。
華鑫證券研究報(bào)告預(yù)測(cè),2022年硅料可供應(yīng)的產(chǎn)量增加至接近85萬噸。而2021年的硅料有效產(chǎn)能約為58萬噸,2022年將同比增長(zhǎng)約47%。
從硅料、硅片、電池片及組件四個(gè)環(huán)節(jié)來看,一旦光伏行業(yè)最上游的硅料產(chǎn)能持續(xù)提升,勢(shì)必會(huì)影響到硅片的價(jià)格,從而影響到下游的裝機(jī)量。
創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金經(jīng)理李游認(rèn)為,包括光伏行業(yè)在內(nèi)的新能源行業(yè),長(zhǎng)期來看都是一個(gè)過剩的行業(yè),因?yàn)樾履茉匆娲鷤鹘y(tǒng)能源,不能通過漲價(jià),一定是通過成本的下跌,價(jià)格的下跌去刺激行業(yè)的需求。如果產(chǎn)能始終是緊張的,價(jià)格始終是上漲的,那么就替代不了傳統(tǒng)能源。只有通過產(chǎn)業(yè)的相對(duì)過剩,價(jià)格慢慢往下走才能替代傳統(tǒng)的行業(yè)。
綜合來看,硅料、硅片今年以來的價(jià)格上漲屬于短期供需錯(cuò)配導(dǎo)致的反彈,而價(jià)格下降是必然趨勢(shì),從而會(huì)推動(dòng)下游裝機(jī)量的增長(zhǎng)。在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行的情況下,2022年光伏需求或超預(yù)期,中長(zhǎng)期在碳中和趨勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)濟(jì)性的推動(dòng)下,光伏行業(yè)依舊具備較高的增長(zhǎng)潛力。
原標(biāo)題:光伏硅片“博弈論”:這一輪集體上漲,是反彈還是拐點(diǎn)?