圖表:正面銀漿市場中國企業(yè)占有率
資料來源:CPIA,中金公司研究部
圖表:2020年正面銀漿市場競爭格局
資料來源:公司公告,中金公司研究部
N型電池降本潛力較大,使用比例有望逐步提升。從電池技術發(fā)展路徑來看,P型電池正逐步逼近效率極限,N型電池憑借更高轉換效率可帶動光伏度電成本進一步下降。2020年光伏電池中PERC電池(P型)仍為主流技術,市場占有率約為85.9%,N型電池由于成本、技術、產(chǎn)能等限制,市占率僅為3.5%。當前TOPCon、HJT、IBC等N型電池技術正快速發(fā)展,我們認為N型電池降本潛力較大,若未來生產(chǎn)成本進一步下降,在經(jīng)濟性驅動下TOPCon、HJT等N型電池市占率有望快速提升。
圖表:2020-2030年各種電池技術市場占比變化趨勢
資料來源:CPIA,中金公司研究部
N型電池銀漿耗量高,電池技術進步驅動銀漿需求提升。根據(jù)《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖(2020年版)》,2020年P型電池銀漿耗量約107.3mg/片,N型電池中TOPCon電池片銀漿耗量約164.1mg/片,HJT電池雙面低溫銀漿耗量約223.3mg/片,較P型電池分別高出53%/108%?;诠夥b機高速增長,TOPCon和HJT電池使用比例逐步提升以及技術進步帶動銀耗量逐步降低,我們預計十四五期間銀漿行業(yè)需求CAGR 46%,2025年有望達4723噸。
圖表:光伏銀漿需求測算
資料來源:CPIA,中金公司研究部