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近期有不少A股公司相繼發(fā)布了異質結電池相關的消息，但是真正落到實處的只有為數不多的幾家生產商，而老牌光伏電池設備龍頭捷佳偉創(chuàng)（300724.SZ）正是其中之一。

全面布局PERC、TOPCon、HJT

資料顯示，捷佳偉創(chuàng)成立于2003年，上市于2018年8月。2004年，公司研制出首臺槽式制絨設備，成功切入晶體硅太陽能電池領域。截至目前，該公司的主要產品包括PECVD（等離子體增強化學的氣相沉積法）及擴散爐等半導體摻雜沉積工藝光伏設備、清洗、刻蝕、制絨、全自動絲網印刷設備等晶體硅太陽能電池生產工藝流程中的主要及配套自動化設備、智能車間系統(tǒng)以及高端顯示、先進半導體的濕法、爐管類設備研發(fā)、制造和銷售。

捷佳偉創(chuàng)的產品也已經獲得眾多主流廠商認可，客戶包括阿特斯、天合光能、隆基股份、晶科能源等大型光伏電池生產企業(yè)。

在本專題的首篇《光伏電池“新貴”|異質結持續(xù)升溫！何時擠進光伏電池“C位”？》中，筆者有介紹過，大約自2015年開始，P型陣營的PERC電池（鈍化發(fā)射極及背局域接觸電池）逐漸取代常規(guī)鋁背場（BSF）電池成為了市場的主流。目前，PERC電池和PERC電池的各種plus版本依然占據著光伏電池領域的“C位”。

而捷佳偉創(chuàng)則是國內唯一具備PERC設備整線供應能力的企業(yè)，綜合市占率超50%，其中核心的單晶制絨設備和刻蝕清洗設備市場占有率達70%以上，擴散設備和PECVD設備市場占有率達50%以上。

近些年來，隨著PERC技術來到了發(fā)展瓶頸期，新型的電池技術逐漸走向臺前。作為光伏電池設備領域的老牌廠商，捷佳偉創(chuàng)自然也在其余技術路線有所布局。

例如，在2017年，該公司的黑硅制絨設備就開始了量產，異質結（HIT/HJT）制絨設備也開始量產，同時還引進了歐洲先進技術合作制造ALD（原子層沉積）設備。2020年，該公司相繼研發(fā)出TOPCon（隧穿氧化鈍化接觸）的關鍵設備管式LPCVD（低壓化學氣相沉積）設備、HJT的關鍵設備RPD（反應式等離子體鍍膜）和板式LPCVD設備。

據悉，捷佳偉創(chuàng)是全球第一家實現4道工序完全自主開發(fā)的異質結設備供應商，即公司在制絨清洗、非晶硅薄膜沉積、TCO制備、電極制備環(huán)節(jié)均實現自主開發(fā)，各環(huán)節(jié)對應的清洗制絨設備、PECVD設備、PVD/RPD設備、絲網印刷設備也已經具備生產能力。

從發(fā)展趨勢來看，異質結電池被認為是下一代主流電池，其市占率將會大幅增長。

前三季度歸母凈利潤創(chuàng)新高

近幾年以來，光伏行業(yè)的景氣度大幅走高，硅料、硅片、組件等環(huán)節(jié)的廠商賺了大錢，捷佳偉創(chuàng)這樣提供光伏電池設備的公司的業(yè)績也獲得了持續(xù)增長。

數據顯示，該公司的營收一路增長，已經從2016年的8.31億元增到了2020年的40.44億元，歸母凈利潤也從2016年的1.18億元增到了2020年的5.23億元。

而在2021年前三季度，捷佳偉創(chuàng)的營收同比增長21.43%至37.45億元，歸母凈利潤同比增長33.06%至5.99億元，其中歸母凈利潤已經超過了去年全年的數據，也創(chuàng)下了新高。

不過，該公司的第三季度業(yè)績表現一般，出現了回落。2021年第三季度，捷佳偉創(chuàng)實現營收11.2億元，同比下降5.87%，實現歸母凈利潤1.42億元，同比下降29.64%。

東吳證券研究人員認為，該季度，其營收與利潤同比下降主要由驗收節(jié)奏波動導致，整體仍然處于合理區(qū)間。

值得一提的是，在業(yè)績增長的同時，捷佳偉創(chuàng)的毛利率自2018年開始持續(xù)下降，已經從當年的40.08%降到了今年前三季度的25.7%。

該公司的凈利率也在2018年至2020年期間出現下滑，但是2021年前三季度出現回升。

對于毛利率持續(xù)下降，捷佳偉創(chuàng)表示，主要原因是半導體摻雜沉積光伏設備和自動化配套設備毛利率下降。市場競爭加劇、政策環(huán)境變化、設備的技術水平等因素均有可能影響到公司的產品銷售價格，進而影響公司的毛利率。

不過，總體來看，捷佳偉創(chuàng)近些年的業(yè)績表現還算是可圈可點的。

受益于行業(yè)景氣和業(yè)績持續(xù)增長，該公司的股價（以下均指前復權）自上市以來整體呈現出上漲趨勢，曾一度累漲超10倍。雖然自2021年9月開始經歷了大幅回落，捷佳偉創(chuàng)的股價仍有近6倍的漲幅。

減持計劃、股權激勵方案遭質疑

不過，該公司的一些情況還是值得注意。捷佳偉創(chuàng)在今年8月10日迎來了解禁潮。隨后，該公司便立刻拋出一份關于控股股東、實際控制人及其一致行動人、董事兼高級管理人員的減持公告。

在這次的減持計劃中，捷佳偉創(chuàng)的控股股東、實際控制人及其一致行動人合計將減持1587.81萬股，占公司總股本的4.57%。再加上李時俊擬減持的股份，合計為1930.8萬股，占公司總股本的5.56%。

解禁期滿立刻拋出巨額減持計劃，足可見上述股東急于套現的心理。

而對比股價走勢不難發(fā)現，彼時捷佳偉創(chuàng)的股價即將到達巔峰，這次減持的時間點也卡得正好。

減持無可厚非，只不過這次的減持計劃或許也從側面反映了彼時的股價其實處于偏高的位置。另外，該公司的股價沒多久就遭到大跌，或許也受到了此次減持的影響。

此外，捷佳偉創(chuàng)于近期拋出了一個股權激勵方案，還因此遭到了深交所問詢。

10月28日，該公司披露了2021年限制性股票激勵計劃（草案），本激勵計劃擬授予的限制性股票數量為61.85萬股，占本激勵計劃草案公告時公司股本總額的0.1779%。本激勵計劃授予的激勵對象總人數為131人，限制性股票的授予價格為每股60元。

三個解除限售期均以2020年凈利潤為基數，其中第一個解除限售期條件為2021年凈利潤（其實指的是扣非凈利潤）增長率不低于30%，大約為6.12億元。

從上述的業(yè)績數據可以發(fā)現，該公司2021年前三季度的扣非凈利潤已經達到了5.59億元，這也意味著完成業(yè)績考核目標只需在今年第四季度實現扣非凈利潤5286.66萬元。

結合捷佳偉創(chuàng)今年每個季度的業(yè)績來看，要達到業(yè)績考核目標難度其實算是比較低的。另外，此次授予的價格僅為60元/股，相較于其現在的股價（11月22日的股價現為113.05元/股）而言，簡直算是白菜價。

不過，該公司在接到深交所問詢函后已經進行了回復。

結語

事實上，除了光伏領域的設備外，捷佳偉創(chuàng)也順應了產品發(fā)展路徑向半導體設備領域延伸，公司于2021年7月完成首批半導體清洗設備的成功交付。

而從長期前景來看，光伏領域和半導體領域的前景都被看好，而且隨著HJT電池市占率的提升，早早布局的捷佳偉創(chuàng)可謂是搶得了先發(fā)優(yōu)勢，其業(yè)績大有延續(xù)增長的希望。只不過，該公司面臨的一些質疑也需要多加留意。

原標題：捷佳偉創(chuàng)搶占光伏領域和半導體領域優(yōu)勢