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 統(tǒng)領“雙碳”“1+N”政策體系的“1”來了，頂層設計出爐，“雙碳”發(fā)展有目標可依、有措施可循，新能源相關板塊再次迎來大漲。

截至10月25日收盤，光伏逆變器板塊漲8.54%、風力發(fā)電漲4.71%、儲能漲6.04%、電源設備漲5.24%、發(fā)電設備板塊漲7.13%、光伏屋頂漲4.69%……

在新政策出臺背景下，我國新能源結構如何？光伏、風電現(xiàn)有發(fā)展體量有多大？政策推動下，產業(yè)發(fā)展又將具有何種特點？

尤其是在廣闊前景和朝陽賽道下，光伏和風電的企業(yè)布局有哪些？二級市場估值如何？

第一，“雙碳”頂層設計出爐，統(tǒng)領“1+N”政策體系

碳達峰碳中和迎來頂層設計。

近日，《關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》（以下簡稱《意見》）中提出，構建綠色低碳循環(huán)發(fā)展經濟體系、提升能源利用效率、提高非化石能源消費比重、降低二氧化碳排放水平、提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力等五個方面主要目標。

其中包括：到2025年，非化石能源消費比重達到20%左右；到2030年，非化石能源消費比重達到25%左右，風電、太陽能發(fā)電總裝機容量達到12億千瓦以上；到2060年，非化石能源消費比重達到80%以上，碳中和目標順利實現(xiàn)。

立足于我國發(fā)展階段和國情實際，《意見》提出10方面31項重點任務，明確碳達峰碳中和工作的路線圖、施工圖。

這是政策層面有關加快建立碳達峰碳中和“1+N”政策體系中的“1”，《意見》在“1+N”政策體系中發(fā)揮統(tǒng)領作用，并將與2030年前碳達峰行動方案共同構成貫穿碳達峰、碳中和兩個階段的頂層設計。

“N”則包括能源、工業(yè)、交通運輸、城鄉(xiāng)建設等分領域分行業(yè)碳達峰實施方案，以及科技支撐、能源保障、碳匯能力、財政金融價格政策、標準計量體系、督察考核等保障方案。

一系列文件將構建起目標明確、分工合理、措施有力、銜接有序的碳達峰碳中和政策體系。

中泰證券認為，“十四五”期間為碳達峰的關鍵時間窗口，碳控排政策力度有望超預期，環(huán)保公用行業(yè)迎來發(fā)展機遇。碳中和政策推進為環(huán)保行業(yè)發(fā)展開辟了新的增長空間和帶來了增量收入來源，把握供給側低碳化發(fā)展、消費端電氣化、碳交易基礎設施端、碳交易引發(fā) CCER （國家核證自愿減排量，Chinese Certified Emission Reduction）增量收益四大投資方向。

中郵證券認為，碳中和1+N政策，首次明確2060年非化石能源消費比重達到80%以上！這將使得清潔能源板塊的業(yè)績能見度進一步擴大，光伏等板塊估值將進一步提升。

可以說“雙碳”頂層設計對我國經濟社會發(fā)展全面綠色轉型，加快形成節(jié)約資源和保護環(huán)境的產業(yè)結構等做了籌劃安排，對中國各行各業(yè)發(fā)展影響深遠。

這里我們著重看下非石化能源現(xiàn)有成就，以及政策催化下，光伏、風電行業(yè)發(fā)展特點，以及板塊表現(xiàn)。

第二，大基地建設啟動，非化石能源“風電”獨好

對新能源行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和具體實施路徑，《意見》的表述為，積極發(fā)展非化石能源。實施可再生能源替代行動，大力發(fā)展風能、太陽能、生物質能、海洋能、地熱能等，不斷提高非化石能源消費比重。堅持集中式與分布式并舉，優(yōu)先推動風能、太陽能就地就近開發(fā)利用。因地制宜開發(fā)水能。積極安全有序發(fā)展核電。合理利用生物質能。加快推進抽水蓄能和新型儲能規(guī)模化應用。統(tǒng)籌推進氫能“制儲輸用”全鏈條發(fā)展。構建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，提高電網對高比例可再生能源的消納和調控能力。

經過前期發(fā)展，中國清潔能源供給能力持續(xù)擴大。據(jù)國家能源局披露數(shù)據(jù)，裝機規(guī)模方面，截至2021年7月底，中國水電裝機容量3.8億千瓦，同比增長4.9%；核電裝機容量5326萬千瓦，同比增長9.2%；風電裝機容量2.9億千瓦，同比增長34.4%；太陽能發(fā)電裝機容量2.7億千瓦，同比增長23.6%；生物質發(fā)電裝機容量3409萬千瓦，同比增長31.2%；

在發(fā)電總量方面，上半年，水電、核電、風電、太陽能發(fā)電累計發(fā)電量同比增長10.2%。在電力投資方面，前7月，水電、核電、風電等清潔能源完成投資占電源完成投資的91.7%。

值得稱道的是，自2014年以來，中國水電裝機容量和發(fā)電量穩(wěn)居世界第一，水電資源成為我國第二大能源主體。2020年，中國水電發(fā)電量1.35萬億千瓦時，水電裝機容量3.7億千瓦，超過全球水電裝機總容量的30%。

另據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的《2021年三季度全國電力供需形勢分析預測報告》，今年前三季度，全國全口徑火電裝機容量12.8億千瓦，同比增長3.9%，全口徑非化石能源發(fā)電裝機容量10.5億千瓦，同比增長17.8%，占總裝機容量的比重為45.7%，同比提高3.3個百分點。

在非石化能源蓬勃發(fā)展的基礎上，疊加政策強有力推動，中國電力企業(yè)聯(lián)合會預測，2021年底非化石能源發(fā)電裝機規(guī)模及比重將有望首次超過煤電。

盡管非石化能源規(guī)模持續(xù)壯大，但仍無法滿足產業(yè)轉型對清潔能源的巨大需求?！吨袊?ldquo;十四五”電力發(fā)展規(guī)劃研究》報告指出，未來將大力發(fā)展新能源風光發(fā)電，清潔能源發(fā)電將向著大基地的形式發(fā)展。

根據(jù)中泰證券，新一輪風光大基地項目建設地點首次鎖定沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)，可以充分利用優(yōu)質資源，帶動區(qū)域經濟發(fā)展。目前陜西、青海、內蒙古、吉林等省市率先公布一期項目開展情況。

我國風電大基地建設規(guī)劃宏偉，如何理解上述這些項目帶來的效益？據(jù)中泰研報顯示，第一期已經開工的大型風電光伏基地項目裝機容量約1億千瓦，相當于新建5個三峽水電站。

大基地建設將有效帶動風電、光伏產業(yè)鏈上下游需求，刺激行業(yè)業(yè)績，疊加政策長期催化，有望帶動板塊估值進一步向好。

第三，“風、光”是長坡厚雪，產業(yè)鏈有望持續(xù)高景氣

從市場實際運行情況看，光伏和風電發(fā)展近來發(fā)展都受到一定掣肘。

首先，光伏行業(yè)面臨硅料、硅片依舊光伏玻璃等原材料價格大幅上漲壓力，其新增裝機速度受到較大影響。

據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會年初預測，2021 年國內光伏全年新增裝機數(shù)量為 6000 萬千瓦左右，而根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)顯示，今年前8個月光伏新增裝機容量為2205萬千瓦，實際裝機進度與預期有較大差距。

風電同樣面臨困局，經歷2020年陸上風電搶裝潮，2021年海上風電補貼也將退坡，于是又迎來海上風電搶裝潮，但由于搶裝潮帶來的工程建設吃緊，以及海上建設難度大等，為今年新增裝機量帶來不確定性。

雖然短期面臨一定困難，但中長期看風光發(fā)電仍然是具有確定性、且朝陽產業(yè)，且頂層設計進一步打開行業(yè)增長空間，自然也是資本流向的高地。

目前國內風光兩大產業(yè)布局企業(yè)甚多，國企有國家能源集團、湖北能源集團、大唐、國家電投、三峽、華能等綜合性大型企業(yè)。

但也有在垂直一體化上富有優(yōu)勢的光伏、風電、逆變器企業(yè)，包括隆基股份、天合光能、晶澳科技、明陽智能、陽光電源、錦浪科技等。

在產業(yè)鏈高景氣度下，今年行業(yè)個股表現(xiàn)都比較亮眼。

個股方面，63只光伏概念股中，有15只個股今年以來漲幅翻倍，其中，南網能源、錦浪科技、三孚股份領漲。

估值方面，截至10月24日，光伏電池及組件的 PE(TTM)為 90.41，不及今年8月高峰值171.12。

新能源行業(yè)表現(xiàn)亮眼，獲得公募基金大力持倉。前海開源公用事業(yè)基金和前海開源新經濟基金兩只熱門基金大舉增持光伏概念股東方日升；光伏玻璃原片制造商福萊特獲得廣發(fā)創(chuàng)新、廣發(fā)高端制造的青睞。

從三季度公募基金持倉變化看，基金重倉的以寧德時代為代表的前十名均有倉位減少，與此同時，基金加入沖入非石化能源及綠色產業(yè)領域，比如太陽能、中國能建、江特電機、禾望電氣、東岳集團、木森林等。

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