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　　光伏裝備貿(mào)易風光不再，產(chǎn)業(yè)鏈下游風頭正健，直接投資電站成為正泰太陽能公司在海外的核心策略

　　近幾年的全球太陽能市場跌宕起伏，依賴國際市場的中國太陽能光伏組件廠商曾經(jīng)因此吃了不少苦頭，而現(xiàn)在新的曙光顯現(xiàn)：那就是在海外市場直接投資太陽能電站。正泰太陽能就是這樣一家企業(yè)。

　　“上游制造的產(chǎn)能過剩非常嚴重，而投資下游電站在過去兩年里回報相對增高，投資項目的機會已經(jīng)出現(xiàn)，我們覺得在未來的2-3年里這個機會都將存在”，正泰太陽能副總陸川表示。

　　正泰太陽能從太陽能電池制造起步，現(xiàn)在，這家公司已經(jīng)成為中國光伏電站建設量最大的民營企業(yè)。從2010年開始戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向光伏發(fā)電項目開發(fā)、建設、運營與出售，截至2013年底，正泰太陽能在中國境內(nèi)已經(jīng)并網(wǎng)運行的電站達到了800兆瓦左右，在國外電站則達到了200兆瓦左右。

　　海外電站投資機會多

　　“過去幾年，太陽能行業(yè)的貿(mào)易摩擦、政策不穩(wěn)定導致了行業(yè)大幅波動”，陸川說，正是在這種形勢下，正泰太陽能開始投資海外電站。

　　早些年，歐盟、美國等國家相繼出臺多種舉措支持光伏等新能源發(fā)展，推動了中國國內(nèi)太陽能光伏裝備制造行業(yè)的興起，然而，隨著2008年后次貸危機及歐債危機的接連爆發(fā)，各國政府對光伏市場的補貼政策大幅削減，歐美光伏市場容量迅速萎縮，本地廠商的產(chǎn)能出現(xiàn)過剩，來自中國的設備進口也因此受到排斥，從2011年開始，美國及歐盟不斷掀起對中國光伏組件的雙反調(diào)查，尤其是2012年的歐盟雙反，把大量中國光伏裝備制造企業(yè)推向了破產(chǎn)邊緣。雖然2012年基于國際市場的惡化，中國政府出臺了一系列鼓勵國內(nèi)光伏應用的政策，但局勢并沒有根本轉(zhuǎn)變。

　　“上游制造的產(chǎn)能過剩非常嚴重，2011年的組件產(chǎn)能遠遠高于2012年的市場需求，雖然2013年的市場需求是不錯的，中國市場帶動了整個全球市場的需求，但是整體的供過于求局面并沒有得到太大改善”，陸川說。

　　不少廠商看到，仍然靠單純制造并出口太陽能裝備的前景已經(jīng)十分暗淡。而投資海外電站成為一條新路。

　　“我們分析了2007-2012年的組件價格和地面電站電價的發(fā)展趨勢，可以看到整個太陽能系統(tǒng)的價格下降趨勢快于補貼電價的下降趨勢。這意味著，投資電站在過去兩年里，回報是在相對增高而不是減少——太陽能行業(yè)的窗口期已經(jīng)出現(xiàn)了，投資項目的機會已經(jīng)出現(xiàn)，而且我們判斷在未來的2-3年里，這個機會還會長期存在”。陸川說。而且，“以發(fā)電用戶為主的企業(yè)整體的財務報表也是非常不錯的，像第一太陽能以供發(fā)電用戶為主的財務報表一直非常干凈”，陸川表示，這就是為什么正泰太陽能選擇了向下游走的策略。

　　“我們做下游更具有產(chǎn)品上的優(yōu)勢。正泰集團一直在做電器，我們有低壓電器、輸變電等優(yōu)勢，而太陽能電站需要從直流、互流變電器、直流柜、交流柜、變壓器以及高壓開關(guān)等一系列的產(chǎn)品，我們把傳統(tǒng)優(yōu)勢與太陽能組件結(jié)合，可以提供整套的技術(shù)解決方案”。陸川表示。

　　目前，正泰集團正在南非投資一個當?shù)剌^大的太陽能電站項目，“這邊電價非常高，達到3毛多美金，所以整個投資回報應該是相當不錯的”，陸川表示。

　　談到海外投資電站的成功經(jīng)驗，陸川表示應注意4大要素。第一，要有技術(shù)；第二，企業(yè)要有規(guī)模；第三，要有很強的政府能力，尤其下游電站行業(yè)方面，需要很長的項目審核、核準、并網(wǎng)審批、補貼申報程序，所以政府要素非常重要；第四，金融能力。

　　“在美國，投資太陽能電站的很多都是銀行家，因為太陽能電站60％-80%的資金來源都是屬于項目融資，所以金融在整個太陽能電站以及整個太陽能行業(yè)里是起決定性作用的”，陸川表示。

　　電價風險要警惕

　　現(xiàn)在正泰太陽能的海外足跡已經(jīng)到達了美國、加拿大、德國、西班牙、法國、意大利、比利時、澳大利亞、馬來西亞、印度尼西亞、安哥拉等地。

　　在陸川看來，光伏電站的海外市場投資，應主要關(guān)注風險，其中，與行業(yè)相關(guān)最密切也是最關(guān)鍵的一個問題，當屬電價風險。

　　“因為整個項目的運行周期長達幾十年，所以在這期間的任何一次電價調(diào)整對整個報表的影響都是一個根本性的改變”，陸川說。

　　對此，正泰太陽能有切身的感受。正泰太陽能最近投資保加利亞的一個電站就曾出現(xiàn)過類似問題。當項目建成并網(wǎng)3個月之后，保加利亞相關(guān)部門突然出臺了一個“特殊并網(wǎng)費”的政策，對之前的太陽能項目追溯性地征收39%并網(wǎng)費，并且針對太陽能、風電以及不同時間并網(wǎng)的太陽能電站采用不同價位。這對于已經(jīng)建成、鎖定了成本收益之后的電站而言無疑是一個巨大的打擊。

　　最終正泰太陽能通過行政訴訟解決了這個問題。但對于其他希望在此地投資新能源電站的廠商來說，正泰的經(jīng)歷是一個重要的風險提示。

　　對此，陸川建議，投資電站一定要做好能源結(jié)構(gòu)和電價機制分析，并購買政治保險（放心保）。事實上，在這個事件中，由于正泰太陽能購買了中國信保的相關(guān)保險，對于預防此類“隱形征收”風險起到了一定的作用。

　　此外是匯率風險，“貨幣貶值在海外投資中是不可避免的情況，比如我們投資印度和在南非的電站，電費支付采用了當?shù)刎泿?，前段時間盧比的匯率、蘭特的匯率都波動得非常厲害”，對此，陸川建議的對策是投資時融資貨幣的選擇應和電費貨幣盡可能一致，項目并網(wǎng)之后也可以盡快出售項目。

　　對于運營電站而言，電網(wǎng)穩(wěn)定與否也是考量因素。他舉了其他企業(yè)在保加利亞投資電站的遭遇為例，有些企業(yè)在做盡職調(diào)查時對電網(wǎng)技術(shù)資料沒有摸透，直到并網(wǎng)時候才發(fā)現(xiàn)當?shù)氐淖冸娬臼乔疤K聯(lián)留下來的，很多設備非常陳舊，雖然名義上的容量在理論數(shù)值上是夠的，但實際運行中存在很多問題，最終還需要改造很多變電站的設備，增加了許多成本。

　　目前，中國公司在海外投資光伏產(chǎn)業(yè)細分模式很多種，例如項目權(quán)開發(fā)、EPC、持有項目進行運營，其中，項目權(quán)開發(fā)投入較低，EPC要擔的責任和風險相對比較大，尤其是在銀行提供貸款的資金審批方面，因此，正泰太陽能主要選擇做投資人。“我們的經(jīng)驗是請好的、銀行認可的EPC來做，既然我們做業(yè)主，我們對EPC的要求是非常嚴格的，包括工程質(zhì)量、并網(wǎng)時間等”，陸川表示。

　　但在建設過程中也會碰到各種各樣的問題。“例如在印度和在韓國，我們在工地里面都挖到過疑似文物的東西，這種情況下當?shù)氐奈奈锉Ｗo機構(gòu)會馬上叫停，不管這個項目有沒有并網(wǎng)時間壓力。不過好在后來這些都沒有被認定為文物，項目也可以繼續(xù)往前走”。

　　此外，人力問題也會影響到工程進度。“在南非，罷工是一個不可能避免的事。在泰國，員工則是非常沒有紀律性，上午發(fā)了工資下午就不見了，在中國，建一個100兆瓦的項目可能3個月就建完了，但是在泰國可能就需要6個月的時間。——像這類影響工期的因素，我們都要適當考慮進去。由于工期的不確定性可能導致錯過之前預訂的電價，所以這個風險也是相對比較大的”。陸川說。

　　另一個不可避免的風險是融資風險。“基本上現(xiàn)在所有項目都要通過銀行融資，但是銀行放款都會晚于我們的項目立項。因為傳統(tǒng)銀行做得更多的是火電、水電這些工期相對較長的項目，放款節(jié)奏可以跟上，而太陽能項目一般都3-6個月就建完并網(wǎng)，往往是項目并網(wǎng)了，貸款還沒放出來。所以建設期的資金壓力是非常大的。”對此，陸川的建議是，需要做好現(xiàn)金流安排，否則很容易導致項目停滯。

　　來源：中國投資