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硅料

本周硅料價(jià)格暫時(shí)企穩(wěn)。單晶復(fù)投料主流成交價(jià)格為60元/KG，單晶致密料的主流成交價(jià)格為59元/KG；N型料報(bào)價(jià)為64元/KG。

從交易層面看，截至本周大部分企業(yè)已完成本月訂單簽訂，周內(nèi)整體成交訂單規(guī)模不大；從交易結(jié)構(gòu)看，在下游N型需求提速后，N型硅料整體成交情況較P型活躍。供給側(cè)看，本周仍以執(zhí)行前期拉晶廠訂單為主，除去部分料企處于檢修期間外，其余企業(yè)正常產(chǎn)出，本月邊際供給增長較為明確；而從需求側(cè)看，P型硅片需求加速萎縮，導(dǎo)致P型硅料需求疲憊，而N型在下游終端需求切換過程中，仍有一定的剛性支撐。在硅料的供需關(guān)系中，硅料供給彈性系數(shù)較小，供給較為剛性，因此在無成本的硬性支撐下，需求變動(dòng)將決定價(jià)格邊際變動(dòng)的趨勢。從現(xiàn)有趨勢看，P型硅片普遍虧損，減產(chǎn)跡象明顯，需求曲線下移，導(dǎo)致P型價(jià)格支撐面臨較大壓力，而N型需求線則仍有剛需支撐，當(dāng)前價(jià)格尚可維穩(wěn)。本周硅料價(jià)格全線企穩(wěn)，但P型硅片價(jià)格持續(xù)下行背景下，不排除后續(xù)導(dǎo)致P型排產(chǎn)進(jìn)一步下滑，P型硅料價(jià)格或?qū)⒃俣瘸袎骸?br />
硅片

本周硅片價(jià)格分化，P型M10硅片主流成交價(jià)格為2.10元/片；P型G12主流成交價(jià)格為3.15元/片；N型M10硅片主流成交價(jià)格為2.25元/片。

觀察供給側(cè)情況，下游P型182電池片持續(xù)陷入虧損狀態(tài)下，減產(chǎn)跡象明顯，反饋傳導(dǎo)至硅片端，使得P型182硅片出貨阻礙較大。而硅片廠商在本月排產(chǎn)中，雖陸續(xù)下修P型產(chǎn)出，但自身調(diào)整幅度跟下游需求減量不完全匹配，導(dǎo)致P型182硅片庫存逐步累積，無法被下游完全消化，P型182硅片價(jià)格延續(xù)下周跌勢，預(yù)計(jì)將跌穿2.1元/片虧損線；而210P型問題類似，技術(shù)切換對P型硅片需求迅速坍塌，價(jià)格也進(jìn)入跌價(jià)通道。從需求情況看，182P型電池價(jià)格跌穿0.40元/W，達(dá)到0.38元/W，擊穿生產(chǎn)成本線后，迅速往現(xiàn)金成本線下墜，大量P型182電池產(chǎn)能走向出清，P型交易逐漸進(jìn)入休克狀態(tài)。本周硅片價(jià)格N型外全線下跌，182P型價(jià)格來到歷史低位，在P/N需求切換的關(guān)鍵期，若P型硅片廠商采取恐慌式拋售策略，將會(huì)進(jìn)一步加劇P型價(jià)格的踩踏。

電池片

本周電池片價(jià)格分化，M10價(jià)格下行，其余型號(hào)暫穩(wěn)；M10電池片主流成交價(jià)為0.39元/W，G12電池片主流成交價(jià)為0.42元/W，M10單晶TOPCon電池人民價(jià)格為0.48元/W。

從供給層面看，P型182電池價(jià)格環(huán)比再度下降2.5%至0.38元/W，此價(jià)格下，電池片廠商的毛利率基本在負(fù)值區(qū)間運(yùn)行。據(jù)觀察，P型產(chǎn)能出清停產(chǎn)的速度較月初預(yù)期甚至更快；在此背景下，電池片廠商均開始加速升級TOPCon產(chǎn)能，以換取進(jìn)一步的生存空間。而P型210價(jià)格在缺少交付訂單支撐后，延續(xù)下跌趨勢，且跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，已跌至0.42元/W，測算下已經(jīng)擊穿盈虧線。我們觀察到，部分210專業(yè)化電池片廠商有停產(chǎn)動(dòng)作；需求看，終端訂單能見度較差，直接影響組件排產(chǎn)計(jì)劃，P型需求再度走弱。當(dāng)前電池片已進(jìn)入P-N切換的深水區(qū)，疊加終端需求疲憊的背景，預(yù)計(jì)電池片價(jià)格仍有一定的時(shí)間在虧損線下運(yùn)行；此時(shí)才著手推動(dòng)N型結(jié)構(gòu)調(diào)整的廠商，預(yù)估需要面臨需求與價(jià)格的雙殺，承壓巨大，再次印證我們此前呼吁廠商盡早調(diào)試N型產(chǎn)能的觀點(diǎn)，起碼能夠在出清階段，憑借高效片產(chǎn)出維持一定的利潤，度過寒冬。本周電池片價(jià)格，除N型外，全線承壓。

組件

本周組件價(jià)格企穩(wěn)，182單面單晶PERC組件主流成交價(jià)為1.01元/W，210單面單晶PERC組件主流成交價(jià)為1.02元/W，182雙面雙玻單晶PERC組件成交價(jià)為1.02元/W，210雙面雙玻單晶PERC組件主流成交價(jià)為1.03元/W。

供給側(cè)看，除部分龍頭廠商有訂單支撐外，其余廠商全線下調(diào)排產(chǎn)，組件產(chǎn)出環(huán)比再度下行。當(dāng)前價(jià)格下，組件廠商同樣叫苦不迭；倘若擊穿1元線后，估計(jì)組件環(huán)節(jié)再次面臨新一輪洗牌。而供給側(cè)看，本月訂單能見度較差，需求同樣走淡。觀察國內(nèi)需求趨勢，地面項(xiàng)目的采購需求尚未觀察到有起量趨勢，而海外需求仍處于去化階段，因此24Q1需求仍需視庫存消化進(jìn)程而定。本周內(nèi)組件價(jià)格企穩(wěn)，供需兩側(cè)同步收縮，要靜待24Q1需求是否出現(xiàn)明顯回暖信號(hào)。

光伏玻璃

本周玻璃價(jià)格下調(diào),2.0mm鍍膜主流成交價(jià)為17.0元/㎡，3.2mm鍍膜主流成交價(jià)為26.0元/㎡。

供給側(cè)，本月共有3-4條產(chǎn)線存在點(diǎn)火預(yù)期，預(yù)計(jì)整體供應(yīng)量會(huì)繼續(xù)攀升，進(jìn)一步加劇光伏玻璃的整體庫存水位，廠商出貨壓力面或?qū)⒃龃蟆６枨髠?cè)看，組件廠商的交易情緒萎靡，臨近年底，部分廠商為消耗過剩庫存，采取低價(jià)拋貨策略，因此對輔材的讓利訴求走強(qiáng)，疊加當(dāng)前二、三線組件廠商不同程度地減產(chǎn)止損，因此對光伏玻璃的需求不斷走弱，市場交易中當(dāng)下買方力量占主導(dǎo)優(yōu)勢，議價(jià)能力較強(qiáng)。本周內(nèi)光伏玻璃價(jià)格均出現(xiàn)下滑，隨著新產(chǎn)線陸續(xù)開出，為了避免自身庫存壓力，大部分廠商均采取以價(jià)換量策略。