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一、多晶硅價格穩(wěn)步回升

2016 年 1-2 月份多晶硅價格呈“穩(wěn)步回升”走勢，成交價從 1 月初的歷史低點 10.54 萬元/噸溫和回升至 2 月底的 11.68 萬元/噸，增幅為 10.8%。

推動 1 月份多晶硅價格回升的主要原因是：一方面由于臨近春節(jié)，受限于春節(jié)物流運輸?shù)仍?，下游硅片企業(yè)提前囤積庫存保證春節(jié)期間的生產(chǎn)供應(yīng)，另一方面由于中下游看好上半年終端安裝市場，擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能逐漸釋放，因此導(dǎo)致 1 月份多晶硅需求量增加，故而推動多晶硅價格小幅回升。

支撐 2 月份多晶硅價格回升的主要原因是：農(nóng)歷年前絕大多數(shù)企業(yè)訂單已簽至 2 月底，手中無多余庫存，故春節(jié)之后報價繼續(xù)回升，截止 2 月底多晶硅報價最高達(dá)到 12.2 萬元/噸，而主流成交價也回升至 11.5-11.8 萬元/噸，最高有 12.0萬元/噸成交，新訂單交貨期繼續(xù)順延至 3 月份，因此，多晶硅的旺盛需求是刺激價格繼續(xù)回暖的主要動力因素。


二、多晶硅庫存消化殆盡，企業(yè)產(chǎn)能開滿開足

硅業(yè)分會統(tǒng)計，2016年1-2月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量為3.20萬噸，同比大幅增加34.5%。1月份產(chǎn)量為1.59萬噸，2月份產(chǎn)量為1.61萬噸，其中江蘇中能的產(chǎn)量占1-2月總產(chǎn)量的37.4%，占比有所減少，但依舊位居國內(nèi)產(chǎn)量第一位，新疆特變和洛陽中硅分別位居第二、三位，1-2月按產(chǎn)出排序的前三大企業(yè)產(chǎn)量占總產(chǎn)量的59.6%。1-2月期間由于部分企業(yè)（四川永祥、宜昌南玻、神州硅業(yè)等）受到電路問題或檢修技改等影響，產(chǎn)能未開滿，其余企業(yè)均維持滿產(chǎn)運行。目前在產(chǎn)企業(yè)有14家，其中6家有效產(chǎn)能在萬噸/年以上，月均產(chǎn)量在千噸/月以上，在市場競爭中優(yōu)勢略明顯。


從各企業(yè)生產(chǎn)情況看，目前全國在產(chǎn)企業(yè)14家，江蘇中能及新特能源仍維持超負(fù)荷運行，江蘇中能6.8萬噸/年改良西門子法超載運行，年產(chǎn)量達(dá)7.2萬噸左右，正常狀態(tài)下每月產(chǎn)量在6100-6200噸（按31天算）。特變電工進(jìn)入2016年開始，每月維持在2200噸左右的超負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)量仍居國內(nèi)第二位。洛陽中硅在2015年8月份技改結(jié)束后，產(chǎn)量從9月份開始增加到千噸以上，仍位居國內(nèi)第三。國內(nèi)其他企業(yè)月產(chǎn)量在千噸以上的有：新疆大全、四川永祥、亞洲硅業(yè)，這三家企業(yè)在1-2月份期間除四川永祥因電網(wǎng)線路問題影響產(chǎn)量外，其他均正常生產(chǎn)。其余月產(chǎn)量在千噸以下的企業(yè)也有部分在檢修技改，以期在未來淘汰整合過程中贏得先機(jī)。

從2014年3月初開始，多晶硅價格經(jīng)歷了將近兩年持續(xù)走低，主要是由于受到國內(nèi)光伏政策不明朗、下游應(yīng)用啟動緩慢以及“暫停加工貿(mào)易”公告出臺后引發(fā)的“加工貿(mào)易突擊進(jìn)口”影響，國內(nèi)多晶硅需求明顯減少，多晶硅產(chǎn)業(yè)遭受嚴(yán)重沖擊，但受制于國外進(jìn)口的量價雙重壓力，國內(nèi)多晶硅企業(yè)為了降成本保生存，不得不滿產(chǎn)甚至擴(kuò)產(chǎn)，再加之2014年突擊進(jìn)口導(dǎo)致大量的積壓庫存延續(xù)到2015年，導(dǎo)致2015年新增庫存達(dá)到3.5萬噸左右。直到進(jìn)入2016年，受益于中下游企業(yè)對終端光伏電站的預(yù)期，硅片、電池片及組件環(huán)節(jié)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，再加之農(nóng)歷年前濃烈的囤貨意愿，多晶硅的需求量驟然增加，庫存在2016年1月底便全部消化完畢，一直延續(xù)到2月底，國內(nèi)各多晶硅企業(yè)手中均無多余庫存。

三、多晶硅進(jìn)口量再創(chuàng)新高，韓臺仍是主要推動力

根據(jù)海關(guān)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016年1月份我國多晶硅進(jìn)口量再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到12388噸，環(huán)比增加18.6%。主要仍是由于從韓國和臺灣進(jìn)口多晶硅量維持高位所致：第一，韓國進(jìn)口量連續(xù)兩月創(chuàng)新高，1月份創(chuàng)新高達(dá)到5897噸，環(huán)比增加11.5%，占當(dāng)月總進(jìn)口量的47.6%，依舊保持最大進(jìn)口來源地，較排名第二的德國進(jìn)口量高出70.1%，甚至超過往年單月各國進(jìn)口總量，傾銷程度與日俱增。第二，1月份從臺灣進(jìn)口多晶硅1358噸，占總進(jìn)口量的11.0%，連續(xù)超過半年位居我國第三大進(jìn)口地區(qū)。正是由于通過臺灣進(jìn)口規(guī)避“雙反”征稅的方式已經(jīng)逐漸成為主流，所以即便美國進(jìn)口量大幅減少，自美國和臺灣進(jìn)口量之和也在1500-2000噸/月左右，與美國未減少之前無異，故臺灣轉(zhuǎn)口量維持高位同樣是導(dǎo)致多晶硅進(jìn)口居高不下的又一主要因素。

1月份多晶硅進(jìn)口均價微幅回升至16.04美元/千克，環(huán)比增幅為4.3%，主要是由于1月份從美國進(jìn)口多晶硅大幅增加105%到43.67美元/千克，創(chuàng)歷史新高，分析主要是受制于“雙反”懲罰性關(guān)稅的影響，從美國進(jìn)口現(xiàn)貨訂單大量縮減，長單比例增加，導(dǎo)致從美國進(jìn)口均價大幅飆升。而韓德進(jìn)口價格均創(chuàng)新低：從韓國進(jìn)口價格在連續(xù)9個月創(chuàng)新低之后，1月份繼續(xù)再創(chuàng)歷史新低到12.99美元/千克，同比下滑36.0%；德國也同樣創(chuàng)歷史新低至15.54美元/千克，同比下滑33.8%。


據(jù)分國別進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示。1月份總進(jìn)口量為12388噸，同比增加18.6%，其中自韓國、美國、德國、臺灣四個地區(qū)共進(jìn)口多晶硅11412噸，占總進(jìn)口量的92.1%。其中從韓國進(jìn)口量為5897噸，占總進(jìn)口量的47.6%；從美國進(jìn)口量為690噸，占總進(jìn)口量的5.6%；從德國進(jìn)口量為3467噸，占總進(jìn)口量的28.0%；從臺灣進(jìn)口量為1358噸，占總進(jìn)口量的11%；其他地區(qū)進(jìn)口量為975噸，占總量的7.9%。


四、光伏新增產(chǎn)能釋放，產(chǎn)業(yè)回暖勢頭火熱

在政策繼續(xù)助力的背后，我國光伏行業(yè)在2015年已經(jīng)走出陰霾，基本面回暖態(tài)勢明顯。公開資料顯示，2015年我國光伏新增裝機(jī)量約15GW，同比增長41%，連續(xù)三年全球第一，其中地面電站占比84%，分布式電站占比16%，全國累計裝機(jī)量約43GW，躍居全球第一。

這一火熱勢頭從上市公司財報上可以得到進(jìn)一步印證。37家太陽能發(fā)電概念股公司中有近30家發(fā)布了2015年全年業(yè)績預(yù)告，18家實現(xiàn)凈利同比增長，其中15家預(yù)計增長率超過50%，珈偉股份以1490.16%-1519.51%拔得頭籌，航天機(jī)電居于其后，凈利潤預(yù)計增長382%-415%。

受此拉動，中游組件企業(yè)的盈利也有顯著改善。51家組件企業(yè)平均產(chǎn)能利用率為86.7%，比2015上半年提高6個百分點。前十名企業(yè)利潤率多在兩位數(shù)，對33家通過規(guī)范條件的企業(yè)的2015年經(jīng)營業(yè)績分析后(統(tǒng)計中排除了幾家因歷史包袱過重而導(dǎo)致虧損的企業(yè))，僅有4家企業(yè)虧損，平均利潤率達(dá)4.8%，明顯高于電子制造業(yè)的3%平均水平，也高于2015上半年的2-3個百分點。

進(jìn)入2016年，僅1月份國家能源局就頒布兩項關(guān)于光伏發(fā)電的有關(guān)規(guī)定，政策的推出對整個光伏行業(yè)的回暖起到了利好作用。據(jù)預(yù)計，2016年全年新增硅片產(chǎn)能將達(dá)到8-9GW，電池片和組件新增產(chǎn)能也將分別達(dá)到8-9GW和12-14GW，全年光伏新增裝機(jī)量將達(dá)20GW，光伏中下游企業(yè)新增產(chǎn)能的釋放增速明顯，推動多晶硅需求量明顯增加，截止2016年2月底，多晶硅月均需求量達(dá)到2.6萬噸/月，較2015年底月均需求量增加0.4萬噸/月，即2月份新增硅片產(chǎn)能釋放量實際達(dá)到0.8GW/月，隨后下游環(huán)節(jié)新增產(chǎn)能將繼續(xù)逐步釋放。

五、多晶硅后市預(yù)測

根據(jù)2015年底多晶硅產(chǎn)量16.9萬噸，進(jìn)口11.7萬噸，出口0.7萬噸，電子級0.3萬噸，硅片生產(chǎn)用多晶硅25萬噸，得出2015年過剩2.6萬噸，加之下游多晶硅庫存0.9萬噸，即2015年累計新增庫存共約3.5萬噸。1月份國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約1.6萬噸，進(jìn)口預(yù)估1.2萬噸，即供應(yīng)在1月份新增2.8萬噸，又鑒于目前多晶硅企業(yè)完全沒有庫存，則截止1月底6.3萬噸的供應(yīng)全部轉(zhuǎn)移到下游，除去下游正常需求量2.6萬噸/月（下游產(chǎn)能增加后）以及囤貨庫存2萬噸（樂觀估計），還有1.1萬噸剩余，其中可能是新增硅片產(chǎn)能擴(kuò)充導(dǎo)致的需求量增加，但同樣有可能是下游囤貨庫存超過了正常量，從2月底硅片電池片價格停止上漲的跡象也可表明。隨著終端電站安裝需求量逐步落實，多晶硅供應(yīng)需求會逐漸平衡，預(yù)計在3月底之前價格將趨于平穩(wěn)。

附表：2016年多晶硅光伏產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品價格